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盈利预测模型 盈利预测模型 目 录 研究员在研究什么？ 为什么要制作盈利预测模型？ 盈利预测模型建立的准备 建立盈利预测模型的步骤 盈利预测模型的假设 行业分析 公司分析 盈利预测的假设 预测假设和报表平衡 盈利预测与财务造假 研究员在研究什么？ 报告的主体 宏观经济和资本市场 上市公司和行业的情况 了解公司的目的和能力 追求优良－管理和持续增长 股票的估值 系统风险和平均利润 超额利润 研究员的时间安排 收集信息 交流信息 建立模型 分析判断 撰写报告 交流报告 值得思考的问题 研究有没有效果 理论基础：上市公司的价值创造 实际效果 什么股票我们会研究 研究的关键是什么 上市公司的经营我们能否完全明白？ 财务分析和盈利预测效果如何？（如何从数据了 解过去？如何从现在预知未来的数据） 估值是否有用？ 优秀的研究员 有数据证明研究员的工作是无效的，为什么还是 有这么多的研究员和研究报告？ 优秀的研究员： 提出了看问题的角度，有自己的见解 人云亦云将被大量类似的报告所淹没 人云亦云将被大量类似的报告所淹没 帮助基金经理寻找投资机会 你是否了解基金经理的投资风格和个性 推动股票价格上涨的主要因素 1、公司的成长性 2、公司是否最大程度地回 报股东 EPS*P/E=Value P=D1/(K-G) K is required rate of return = real rate +inflation premium+risk premium = risk free rate+Beta(market return- risk free rate) 推动股价上涨的因素很多，以上只是最根本的因素。 外部环境因素分析 政治与法律环境 经济环境 垄断法律；环境保护法；税法；外贸法 GNP趋势；利率；货币供给；通货膨 规；政府稳定性；对外来企业的态度等 胀；失业率；可支配收入；能源供应； 成本水平等 社会文化环境 技术环境 人口统计；收入分配；生活方式演变； 政府对研发投入；政府和行业对技术的 工作期望水平；教育水平，消费者习俗 重视；新技术开发；知识产权保护；折 旧和报废的速度等 企业内部条件的分析：市场营销分析 行业动向 市场环境分析 消费者行为 分析 企业形象 产