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2009-4-1 我们的团队： 导 读 朱彦忠 电话：0755-8367627 1 Email: zhuyanzhong_j rqh@126.com 宏观经济数据显示美国经济可能触底 赵 凯 电话：0755 今年 1-2 月份废杂铜进口持续处于低位，但冶炼厂通过其它方 Email: zhaokai3368@126.com 式产量并未受到大的影响，废杂铜供应的紧张更多的是制约 符 彬 了冶炼厂产量的扩张。 电话：0755 Email: and126.com 三月是中国传统的消费旺季，虽然铜加工行业的开工率有了 曾倩玲 明显的提升，但均低于去年同期水平。今年铜消费的低迷可 电话：0755 能会延续，消费下滑也就意味着传统消费旺季将有可能提前 Email: zengql@jrqh. 郭勇 结束。 电话：0755 各国政府相继开启印钞机，未来经济面临的通胀风险加大， Email：guoyong@ 这将放大铜价的季节性因素。 市场评论 旺季消费温和，中国恐难支铜价 金瑞期货 符彬 行情描述 在中国传统消费旺季来临和美国数量型货币政策导致的美元贬值的刺激下，铜价在 3 月份走出 了一波强劲反弹行情。3 月初，铜价延续着 2 月底的强势。价格的上涨之后，注销仓单的下滑使得 市场相信库存的下降将是不可持续的，从而迎来了为时一周的调整。之后在美国数量型货币政策导 致的美元贬值的刺激下，铜价继续走高。3 月 31 日，LME 铜 03 报收于 4065 美元/ 吨，较上月底上 涨了 645 美元，上涨幅度达到 18.9％。相比伦铜，沪铜走势更加强劲。3 月 31 日，沪铜主力合约报 收于 33520 元/ 吨，较上月上涨了 5840 元/ 吨，涨幅达到 21 ％。 宏观经济数据显示美国经济可能触底 3 月美国公布了一系列的宏观经济数据。和前期的一片阴霾不同的是，美国 3 月公布的宏观经 济数据让投资者看到了美国经济的曙光。无论是房地产市场，还是工业生产方面，公布的数据都好 于预期。 作为美国此轮经济危机的源头，美国房地产市场表现不时地给市场带来打击。然而 3 月公布的 房地产数据让投资者看到了美国房地产市场的希望。这些数据从销售和营建两个方面向市场传递着 积极的信号。房屋销售方面，2 月新屋销售增长 4.7 ％，为7 个月以来首次增长。2 月成屋销售增长 5.1 ％，为2003 年 7 月以来最大增幅。房屋营建数据方面，美国 2 月新屋开工跳增 22.2 ％而营建许 可增加 3 ％。营建许可的增加同时意味着后期新屋开工数仍将出现增长。虽然这并不能说明美国房 地产市场已经触底反弹，但这至少说明存在触底反弹的可能。房地产市场的企稳反弹有利于美国金 融系统的稳定性，而且其对投资者信心将是极大的鼓舞。同时，这也将有利于美国个人消费支出的 改善。同时，作为铜消费的主要领域，美国房地产市场的企稳对铜价更是构成明显的利多。 工业生产方面，美国 2 月耐用品订单月升 3.4%，为 07 年 12 月以来最大月增幅，也明显高于 市场预期的月降 2.5% 。作为工业生产的领先指标，耐用品订单的改善意味着后期工业生产将出现 增长，这也将有助于改善美国严重的失业问题和阻止个人消费的进一步下滑。 在当前以欧洲和日本为代表的发达国家依然深陷经济危机，而以中国为代表的发展中国家增长 速度明显放缓的背景下，美国经济数据好于预期使得人们对美国产生了更多的期待。这无疑也将使 得美元更加具有吸引力。这也是美元