不可不知的N种量化策略模型-国泰安宽量网.PDFVIP

不可不知的 N 种量化策略模型 量化之星-策略模型研究小组 Ladies and 乡亲们，大家有没有想念我？！是的，你们的萌萌哒小编我又回来啦！！！ 不知道大家上个假期过得开心不开心，反正小编是过得有点惊心的 ，毕竟发生了中金所自残 以及三位小伙伴被罚了好几亿的事件~这几天也是把小编折腾的头昏脑胀，鸡飞狗跳的，直 到现在才挤出时间来给大家码字。。。哎，不说了，说多了都是泪~ 时隔 2 周，大家还记得上一个策略么？没错，就是用到了风控因子的动量反转优化策略。 而我们今天要扒的，则是风控因子的好基友量化因子（不要问我为什么基友辣么多，因为我 也不知道）！ 量化因子 理论背景 故事要追溯到 1952 年，那是一个春天，有一位老人，在中国的南海边，咳咳咳咳，抱歉， 不小心串词了，事实是这样的： 没错，正是由于这几位大神的杰出贡献，我们得到了量化因子的前身，APT 模型，但是， 这个模型并没有告诉我们应该如何确定因素。 因此，后面就衍生出了可以确定因素的多因子定价模型。 多因子定价模型 多因子定价模型认为每一只股票的预期超额收益是由股票的因子头寸决定的，预期超额收益 和股票因子头寸之间的联系由公式(1)给出。对于每一个因子，都存在一个因子回报预测值， 而股票的预期超额收益就等于所有的因子头寸与因子预测的乘积之和。 啥意思呢？ 意思就是证券价格并不只是取决在证券的风险上，还会受到投资预期收入、未来投资机会等 其他因素的影响。我们把这些影响因素归纳为一个个因子。多因子模型其实就告诉了我们因 子和收益率之间的关联性。 量化因子 随着定价模型研究的不断深入，因子也不断扩展。从基本面因子扩展到技术因子 ，再扩展到 分析师预测的因子。随着近年来技术的不断进步以及金融数据的不断创新，市场有效性的不 断增强，基于高频数据的因子也应运而生。 此外，市场有效性只是一种假说。小规模效应、反转效应、动量效应、P/E 效应以及 P/B 效应，在挑战市场有效性的同时，也给量化投资提供了机会。这些效应也可以提炼成量化因 子。由此可以看到，量化因子是构建投资策略的关键点。 证券的数量随着时间的推移会变得越来越多，趋于无限，而因子的数量却是有限的。因此， 我们可以把对无限证券的研究，转移到对有限因子的研究上来，这不仅可以减轻我们的工作 量，还可以使得监控全市场证券的投资机会从不可能变为可能。这也就是为什么量化因子在 国外那么火的原因啦~ 国泰安量化因子数据库 这次小编所使用的量化因子来源于国泰安量化因子数据库，其包含的量化因子指标针对中国 证券市场所有 A 股股票，一共 9 大类，共 206 个因子。 多因子打分法策略 扒完了量化因子是什么，下面就让我们进入具体的策略环节。 首先，先向大家介绍一下应用多因子模型选股的两种常用方法。 1、回归法 ：使用股票过去的收益率对多因子进行回归，得到一个回归方程，再把最新的因 子值带入回归方程得到一个对未来股票收益的预判，以此为依据进行选股。 2、打分法 ：根据各个因子值进行排序，将其在所有股票因子值的相对位置给予该个股一个 分数，再对个股的所有因子值进行加权平均得到该股票的最终得分。最后将所有个股的综合 得分进行排序，挑选出分数较高的股票。 一般来说，打分法相对较直观、稳健，不容易受到极端值的影响，但因各个因子的权重需要 人为设定，因此主观性也较强烈。 这次小编要跟大家介绍的就是采用打分法的策略啦。 如何进行打分 小编采用以下原则构造打分方法： 同质上的因子服从加法原理，不同质上的因子服从乘法原理，加法原理中子类的作用力不受 其他子类影响，而乘法原理中子类的作用力依赖其他子类来实现。 基本面因子、技术因子、行为引子和分析师预测因子作为四个因子大类，其内的子因子服从 加法原理，而四个因子大类之间服从乘法原理，公式如下： 策略简介 这次小编使用的打分法策略 ，订阅了沪深 300 成分股。使用了日收盘价以及国泰安量化因 子数据库中的 13个因子。利用过去一天内的有效因子作为决策依据，每五天进行一次交易。 你问我这些因子是怎么选出来的？当然是有方法的啦。 如何选择因子 市场上用于股票分析的因子可谓成千上百，但并非所有因子对股票的影响都是显著的，为了 简化研究成本，先筛选出目前国内外发现的较为有效的四类因子：基本面因子(规模因子、 估值因子、成长因子、盈利因子、偿债能力因子)、技术因子(动量因子、换手因子)、行为因 子和市场预测因子共计 27 项子因子作为候选因子进行研究。 为了判断因子的有效性，小编通过买入因子看好的股票组合，卖出因子不看好的股票组合的 方式进行判断。如果因子对收益率的影响是有效地，那么组