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浅析基于企业生命周期的现金流量管理策略 随着我国经济的不断发展，经济管理理论也随之更新。现金流量管理理论便是其中之一，该理论经过多年的发展，越来越被企业所重视，在企业财务决策中发挥了巨大的作用。现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。只有基于生命周期理论，对现金流量状况进行分析，指导企业财务决策，才能达到提高企业的经济效益的目的。 一、企业生命周期与现金流量含义 企业是一个有生命力的有机体，成长和发展是企业所追求的永恒主题，任何一个企业从其诞生的那一刻起，就有追求成长和发展的内在冲动。企业在成长过程中会经历具有不同特点和危机的若干发展阶段，即企业的生命周期。标准的企业生命周期分析认为市场经历引入、成长、成熟、衰退这几个阶段。 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。在企业的生命周期各阶段有着不同的现金流量状况，可以通过产品生命周期和现金流的分析，以确定企业的财务策略，从而实现企业价值最大化。 二、企业生命周期各阶段性现金流量的特征 企业在生产经营过程中不断地开展各种活动，因而产生了持续的现金流动。短期现金的正常流动是企业生存的基础，长期现金流的创造是企业价值和股东财富增长的源泉。所以，现金流量指标与利润指标一样受到企业利益相关各方的高度重视。在企业发展的不同阶段，企业的现金流会呈现出各自不同的特征。企业的管理者需要做的正是关注企业的经营、投资和筹资三大活动各自所产生现金流的正、负状态和规模大小等情况。根据各种活动的现金流运动规律，找出各种现金流运动之间的内在逻辑关系，并结合企业所处的生命周期阶段，判断现金流动和现金分布的合理性，从而采用切合企业实际的、具有针对性的财务管理策略。 （一）引入期 企业处于引入期时，由于产品认可度较低，没有稳定的市场，经营活动现金流量净额为负。此外企业需要大量现金构建固定资产和无形资产等长期资产，同时还要垫付一部分流动资金，使得投资活动现金流量净额也为负。创建期的一切投入，除自有资本外，大部分靠举债融资，因此筹资活动现金流量净额为正。 （二）成长期 企业的产品如果适合市场的需要，将平稳的度过引入期进入成长期。在这个阶段随着产品销售规模的扩大，知名度的提高，市场份额将逐渐扩大，同时由于规模经济的效益使得经营成本逐渐降低，经营活动中大量货币流入，企业的生产经营日益壮大，此时的经营活动的现金流量净额应该变为正数，并逐步增大。此阶段是企业高速成长阶段，企业必将扩大生产线，加大投资力度，投资活动现金流量净额仍然可能为负数，但会越来越小。同时，由于企业已经开始产生利润，初期由于迅速扩张仍然需要大量资金，后期融资规模将逐步降低，筹资活动的现金流量净额有所下降，但仍然应为正数。 （三）成熟期 经过快速成长后，如果企业前期经营策略得当，企业将进入成熟期，在该阶段，产品市场份额逐步稳定，处在成熟期初期的产品的销售额仍在增加，但销售速度放慢，随后出现缓慢下降的趋势。这时企业拥有稳定的市场份额，产品成本降低余地也不大，经营活动将产生大量稳定的现金流。同时，企业进入投资的回收期，投资支出逐渐减少，投资活动的现金流量净额迅速增长。此时，企业拥有大量现金使得债务股权融资减少，开始偿还前期债务，并向所有者支付股利，筹资活动现金流量表现为负值。 （四）衰退期 由于消费者偏好转移及科技的推动，新一代产品将进入市场，而旧有的产品进入衰退期。此时的产品销售开始急剧下降，市场萎缩，产品接近淘汰，经营活动现金流量净额也急剧下降，甚至可能降为负数，投资活动现金流量净额也会下降，但由于投资支出仍然较少，使其净额不会变为负数，同时企业不需要大量的资金，筹资活动现金流量净额仍为负值。 三、产品生命周期各阶段的企业财务管理对策 处于生命周期各阶段的产品的市场状况不同，现金流量状况也不同，财务部门会对后续阶段的现金流量进行预测，以确定下一阶段的财务战略。因此，当市场环境发生变化时,财务经理也会修正对该产品的销售预测和现金流估计，使其与实际情况相符,随即调整其财务战略。 （一）引入期 1．经营活动中，由于产品认可度低，销售额有限，需要解决营运资金紧张的局面，可以通过制定合理的信用政策加速现金的回收；通过对市场的竞争状况及客户对价格的敏感度的调查，对产品价格进行合理定位，扩大销售额。 2．投资活动中，由于资金有限，企业应将现金运用研发支出，固定资产投资，市场推广上，壮大企业实力，为下一步的向外扩张奠定基础；同时应进行税收筹划，利用税赋效应，减少税金或延期支付税金。 3．筹资活动中，由于新产品风险较大，多数大型金融机构不愿贷