房地产行业1~2月地产统计数据点评：年初地产投资这么强劲的原因找到了.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态 年初地产投资这么强劲的原因找 房地产 到了——1-2 月地产统计数据点评 投资端：年初投资超强劲的原因找到了。新开工、施工面积增速 维持 买入 回落，土地购置面积一年后重回负增长。在新开工、土地购置等 数据都回落的情况下，2018 年1-2 月，全国房地产开发投资1.08 陈慎 万亿，同比增长9.9%，增幅较去年全年上涨2.9 个百分点，这数 chenshen@ 据乍一看有些费解，但是 3 月 16 日统计局披露的进一步细分数 021 据对这个现象有了合理的解释。 执业证书编号：S1440514080003 2018 年前2 月的土地购置费用大幅增长，更多是来自于2017 年 研究助理：高庆勇 房企补库存活动带来的滞后效应。房地产投资分结构来看，可分 gaoqingyong@ 为建安费用和拿地费用，前2 月建安费用增长3.0%，和去年全年 021 增速持平，我们此前判断的原因之一即单位建安费用增长拉动的 情况并不显著，贡献房地产投资增长的主要力量还是和去年全年 发布日期： 2018 年03 月19 日 类似，即土地购置费用的大幅增长，前2 月房地产投资中其他费 用增长 36.4% （一般土地购置费占其他费用70-80% ），这一增速 市场表现 创下了2012 年以来的单月新高。 31% 这种土地购置费用分期计算保障投资强劲的现象以前出现过 21% 11% 吗？有，最近一次就在2015 年，在2014 年切换至2015 年时， 1% 房地产施工面积增速持续下降，新开工面积负增长，而房地产投 -9% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 资增速保持韧性，维持平稳，其主要原因也在于2013 年-2014 年 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 / / / / / / / 1 1 1 / / 左右企业进入补库存周期，土地购置费长期保持在30%