地产行业的领跑者—万科案例研究.pdfVIP

提 要 中国房地产业是改革开放以来发展最快的行业之一，并且也将是未来二三十年中 发展最快的行业之一。回顾历史，从来没有一个行业像房地产业这样与国家的经济建 设、老百姓的生活方式息息相关；也从来没有一个市场像房地产市场这样竞争惨烈。 近十年以来，老牌房地产公司多半已垂垂老矣，步履蹒跚；近五年前，整个行业每年 增长30％以上，但房地产类上市公司的净资产收益率的平均值却一路下滑。一些房 地产企业至今还在摸索中不断地付出高额的代价，还在不断重复上演“今日辉煌，明 日灭亡”的悲剧。 作为中国最早的上市公司之一，1988年到2005年18年间，万科股价增值115 倍；1991年到2005年，万科主营业务复合增长率28％，净利润复合增长率31％，在 中国第一批上市公司中，万科是唯一一家连续十几年保持盈利、增长的公司。在它身 上浓缩着许多房地产企业的成功历史，这是中国房地产企业从“计划型”向“市场型” 转轨中最成功的一个“典型标杆”。今天，万科已成为行业领跑者，并在全国范围内 树立了中国房地产行业的第一品牌形象。 为了揭密万科的成功，本文从财务报表分析、宏观及微观因素分析三个方面对万 科进行深层次的剖析，并从中得出几点启示，希望能从万科成功的经验、教训中，找 出一套可供后来者借鉴的“成功法则”。 关键词：万科财务分析宏观／微观因素分析启示 Ⅱ ABSTRACT ofthe TheChineserealestate isone industry quickestdevelopment and alsowillbeoneofthe industriessincereformation openingup，and industriesinthe 23decades。Lookback quickestdevelopment coming history, areneverindustriesliketherealestate thatisSO related there industry vitally tothenational constructionandthecommon life style．And economy people’S neveramarketlikerealestate SO the ten fiercely．Inpast industrycompetes old-brandrealestate aredefeated years，most companies bycompetitors．And inthe five whole increases above，but past years，theindustry 30％annually the real onnetAssetsoflisted fallall the return company way．Some average