广西柳工集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

主体长期信用评级报告 广西柳工集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 广西柳工集团有限公司（以下简称“柳工 评级展望：稳定 集团”或“公司”）是国内大型工程机械制造 商之一，联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级时间：2014 年 4 月 16 日 合资信”）对柳工集团的评级考虑了公司在市 财务数据 场地位、生产规模、研发实力等方面所具备的 项目 2010 2011 2012 13年9 综合优势。同时，联合资信也关注到宏观经济 年 年 年 月 资产总额(亿元) 230.79 288.71 307.36 305.06 形势变化、行业竞争加剧，公司近年债务规模 所有者权益(亿元) 98.57 106.79 113.58 113.80 增长较快，存货、应收款项占比较大，以及经 长期债务(亿元) 6.65 47.29 61.99 75.39 营现金流持续波动、盈利能力下滑等因素对公 全部债务(亿元) 71.12 119.63 131.85 125.14 司信用基本面可能带来一定的不利影响。 营业收入(亿元) 168.29 211.27 156.24 116.08 近年来，公司通过兼并收购等方式持续拓 利润总额(亿元) 18.72 15.76 2.48 3.38 宽产品谱系、调整产品结构，并积极培育部分 EBITDA(亿元) 20.99 20.81 11.08 -- 核心零部件的自主研发能力，公司有望继续保 营业利润率(%) 21.10 18.67 17.53 21.13 净资产收益率(%) 15.82 12.24 1.31 -- 持其在行业中的优势地位。联合资信对公司的 资产负债率(%) 57.29 63.01 63.05 62.69 评级展望为稳定。 全部债务资本化比率(%) 41.91 52.84 53.72 52.37 流动比率(%) 133.80 154.25 156.59 177.58 优势 全部债务/ EBITDA (倍) 3.39 5.75 11.90 -- 1．公司经营历史悠久，品牌知名度高，规模 EBITDA 利息倍数(倍) 34.06 8.72 2.27 -- 优势明显。 注：公司 2013 年前三季度财务数据未经审计。 2 ．公司主导产品具有较强的竞争优势，装载 机产品市场份额多年持续保持国内行业领 分析师 先地位。 高利鹏 赵 阳 3．公司研发能力较强，具有一定的技术优势。 lianhe@ 4 ．公司是工程机械行业最早实行代理制的公 电话：010 司之一，营销网络较为完善。 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号