中化岩土002542国内高能级强夯地基领域的领跑者.pdfVIP

证券研究报告·新股分析报告 中化岩土（002542）：国内高能级强夯地基领域的领跑者 建筑业 合理价格： 27.54-32.64 元 报告日期：2011 年1 月18日 公司此次发行A股1,680万股，占发行后总股本的25.15%，发 主要财务指标（单位：百万元） 行后总股本为6,680万股。吴延炜为公司的控股股东及实际 2009A 2010E 2011E 2012E 控制人。 营业收入 191 231 336 445 公司主营业务为强夯地基处理服务，包括方案设计、技术咨 （+/-） 34.00% 21.37% 45.22% 32.26% 询、工程施工等，强夯业务收入占比超过 70%。此外，公司 营业利润 38 50 80 106 还承揽少量的桩基和勘察业务。 （+/-） 55.81% 33.01% 59.65% 32.98% 归属于母公司 公司是行业标准的制定者。公司起草的《履带式强夯机技术 的净利润 33 43 68 91 标准》于2009年9月备案，是我国第一部强夯机技术标准； （+/-） 58.94% 30.44% 59.20% 32.97% 起草的《10,000kN.m～18,000kN.m高能级强夯施工工法》于 每股收益（元） 0.49 0.64 1.02 1.36 2009年10月被建设部批准为“ 国家一级工法”，是我国第一套 高能级强夯施工工法。 公司发行新股基本情况 高能级强夯地基处理的领跑者。2006年，公司率先将国内强 发行日期 2011.01.19 夯工程施工能级提高到15,000kN.m；2008年，将国内强夯工 发行后总股本（万股） 6,680 程施工能级提高到18,000kN.m。公司是国内目前唯一能从事 发行股数（万股） 1,680 15,000kN.m以上能级强夯地基处理工程的企业。 发行价格（元） 37.00 发行市盈率（倍） 75.51 公司具有高端市场优势。公司在10,000kN.m以上能级市场份 发行动态市盈率（倍） 57.81 额达60%，在15,000kN.m以上能级市场份额达100%。高能级 行业滚动市盈率（倍） 20.40 强夯业务主要集中在石油、石化建设领域。石油、石化行业 第一大股东 吴延炜 的投资规模不断加大，城市绿化要求重型工业项目迁移，国 第一大股东持股比例 家战略石油储备和商业石油储备基地建设力度加大，公司有 （发行前/发行后） 71.90% / 53.82% 望受益。 发行前每股净资产（元） 2.20 募集资金项目有望提高公司盈利水平。公司此次募集资金投 注：发行市盈率＝发行价/发行前一年度摊薄后EPS；