王维安-经济形势与货币政策.pptVIP

王 维 安 教 授 简 介 浙江大学金融研究所所长、经济学院教授、博士生导师 西安交通大学经济学博士 中国金融学会理事 中国人民银行杭州中心支行货币信贷政策咨询专家 浙江省高等院校优秀青年教师 浙江电视台新闻频道金融市场每周维安观点主讲 经济下行、融资困难并不是货币供给数量不足 08年以来我国货币政策实际上量化宽松 08年以来我国财政政策年年积极 但GDP增长逐季下滑 商品价格：CPI与PPI从2012年以来持续回落 资产价格：股价几乎年年走熊，房价有涨有跌 政策量化宽松为何经济增长下滑？ 价格大多还跌？ 总需求 总供给 货币供应量（M）*货币流通速度（V ）= 商品数量（T）*价格水平（P） 主要是中国经济基本面存在结构问题、供给问题 解决结构、供给问题不能靠传统财政货币需求总量政策 需求侧管理强调可以通过提高社会需求来促进经济增长。其理论基础来自凯恩斯的国民收入均衡分析，一般形式是： Y = C + I+ NX 其中，Y代表总产出，C是消费，I是投资，NX是净出口。需求侧管理认为市场无法出清，因此需要采用政策刺激的方式来恢复需求，使当期的总产出达到潜在产出。 供给侧管理强调通过提高生产能力来促进经济增长。供给侧管理的理论基础来自经济增长理论中的生产函数，一般形式是： Y = F( K, L，A) 其中，Y代表总产出，F是一个函数形式，资本K和劳动L是生产投入要素，其要素价格分别是利率r和工资w。A代表效率，表示相同的资本和劳动投入可以达到的产出，A包含了除资本和劳动以外的其他全部要素，常见因素包括技术、制度、自然条件等，故称为全要素生产率 。供给侧管理认为市场可以通过价格调整等方式自动出清，当前产出可以自动回归潜在产出，所以拉动经济增长需要提高生产能力即提高潜在产出水平。 2016年宏观政策转向：着力加强供给侧结构性改革 2015年11月10日中央财经领导小组第十一次会议，习近平正式提出要“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革”。这被视为中国的官方经济学思想正式告别以前的重“需求管理”，重短期刺激的经济学，向重视“供给管理”，重视经济的持续增长动力的经济学转变。 2015年11月23日中共中央政治局第二十八次集体学习，学习马克思主义政治经济学,是为了更好指导我国经济发展实践,既要坚持其基本原理和方法论,更要同我国经济发展实际相结合,不断形成新的理论成果。实践是理论的源泉。我国经济发展进程波澜壮阔、成就举世瞩目,蕴藏着理论创造的巨大动力、活力、潜力,要深入研究世界经济和我国经济面临的新情况新问题,为马克思主义政治经济学创新发展贡献中国智慧。 2015年12月18日至21日中央经济工作会议强调，明年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择，是适应我国经济发展新常态的必然要求。 适度扩大总需求，营造中性适度的货币金融环境 人民日报：开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济（2016.5.9）：当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。确保中央已定的政策不走样、不变形。要全面、准确、不折不扣地贯彻中央经济工作会议精神，稳健的货币政策就要真正稳健。要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。 中国人民银行第二季度货币政策执行报告指出：下一阶段，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务，完善宏观审慎政策，切实维护金融体系稳定，守住不发生系统性金融风险的底线。 下半年经济工作：坚定不移推进供给侧结构性改革  中共中央政治局7月26日召开会议指出，做好下半年经济工作，要按照中央经济工作会议决策部署，通过实施适度扩大总需求、坚定不移推进供给侧结构性改革。 6月27日中央全面深化改革领导小组第二十五次会议强调，改革是一场革命，不真刀真枪干是不行