20171220-东方金诚-从资产负债结构看商业银行“去杠杆”现状：资产负债结构重塑，商业银行去杠杆效果显现.pdfVIP

资产负债结构重塑，商业银行去杠杆效果显现 ——从资产负债结构看商业银行 “去杠杆”现状 报告摘要 在金融去杠杆大环境下，商业银行积极调整资产负债结构，缩减同业业务、委外和表外 理财等重点监管领域。截至2017 年9 月末，25 家银行同业资产和同业负债较年初分别下降 13.29%和4.92%，应收款项类投资较年初下降9.47%，6 月末上市银行表外理财较年初减少 7.29%。从负债端的同业负债和表外理财，到资产端的同业资产和委外业务，商业银行主要 加杆杠领域在规模上均出现不同程度下降，业务结构呈现 “脱虚向实”特征。 分银行类型来看，国有大行和农商行由于存款基础好，同业套利杠杆水平较低，资产负 债调整较温和。股份行和城商受本轮监管的冲击最大。其中，股份行已主动缩减同业业务和 委外业务规模，资产负债结构趋于优化。部分城商行由于流动性缺口和资产端续作压力，仍 积极通过主动负债进行规模扩张，随着监管推进，将面临深化调整同业业务和委外业务的压 力。从监管部门规范金融机构资产管理业务角度看，后期监管着力点可能从调控同业套利全 流程转为聚焦委外业务和表外理财等重点领域。 东方金诚认为，在金融体系持续“去杠杆、挤泡沫”的监管环境下，商业银行同业业务 和委外业务实现规模占比双降，期限错配问题得到一定缓解。同业业务的收缩使得银行负债 端受市场流动性的影响减弱、资产端变现能力提升、整体杠杆水平有所下降，商业银行面临 的利率风险和流动性风险相应下降，整体抗风险能力得到提升。 报告正文 近年来商业银行主要通过主动负债加杆杠来获取资金，并通过同业套利获得正利差，但也 导致其面临的利率风险和流动性风险增加 杠杠的本质为负债。作为信用中介，商业银行天生具有杠杆特征，其杠杆水平一般通过 杠杆率和资本充足率来衡量。商业银行传统加杠杆模式主要通过存贷款业务完成，由于负债 来源 （存款）和资产投向 （贷款）清晰，信用链条较短，且监管对于贷款额度、授信集中度 均有严格要求，整体杠杆水平和风险可控。但随着经济下行，企业经营风险加大，不良贷款 增加，商业银行在 “惜贷”心理下转而向同业业务倾斜，通过同业套利增加收益：负债端通 过同业负债、发行同业存单和表外理财等方式获取资金，资产端则投向委外机构。2014-2016 年，商业银行资产和负债复合增长率超过16%，而存贷款复合增长率均低于14%，其中除国 有大行以外的中小行资产复合增速达到22.05%，而贷款复合增速仅为10.34%，说明近年来 商业银行资产负债扩张主要依托主动负债并投向同业业务和委外业务来实现。 图1：商业银行同业套利链条 A行 B行 C行 自营、逆回购 同业存单 表外理财 信托 券商集合资管计 券商定向资管计 D委外机构 （6类资产管理计划） 基金专户 基金子公司 非 二 公 保险资管计划 货 标 级 币 募 其 资 市 工 基 他