金融压制金融深化金融约束我国金融改革道路的选择.docxVIP

第 (% 卷 第 期北京工商大学学报 + 社会科学版 -/01! (% 20! ,## 年 . 月34562’7 4$ 89:3:2; 9=2474;? ’2@ 85A:29AA 52:/96A:? + A4=:’7 A=:92=9 -BCD! ,##金融压制·金融深化·金融约束———我国金融改革道路的选择杨德勇（西安交通大学经济金融学院，陕西 西安!##$）摘 要：中国金融业的改革方向是市场化，一切有利于市场化的改革都可以称之为金融深化，一切不利于市场化的改 革，我们称之为金融压制。我国金融业的金融深化表现在微观金融主体运行的市场化、宏观调控的市场化、金融市场组织结 构的市场化。金融压制表现在微观金融主体、宏观调控方式、金融企业并购、金融对外开放、规避金融风险的方式等各个方 面。产生金融压制的原因包括知难而退的改革思路、制度变迁的路径依赖、对体制外企业的不信任、对竞争基础的误解以及 公共选择的不对称等。金融压制与金融深化的均衡构成了我国金融约束的改革路径，金融深化依然是我们金融改革的最终 目标。关键词：中国金融；金融深化；金融压制；金融约束中图分类号：$%文献标识码：’文章编号：(##) * (( +,## -# * # * #二十年的金融改革取得的成绩是巨大的，但 审视我们今天的改革成果是我们依然不得不承认 我国金融业的整体运行在金融深化的大背景下， 仍普遍存在着金融压制的现象，金融深化与金融 压制的均衡构成了我国金融约束的改革路径，对 我国金融改革历程的反思，有利于我们明确我国 金融的改革目标，选择正确的改革路径。一、我国金融深化与金融压制的涵义 在讨论金融压制以前，我们首先应明确什么是金融深化。我国金融业的改革方向可以简单概 括为对内改革的市场化和对外开放的国际化，对 外开放的国际化又以对内改革的市场化为基础和 前提，是更广泛更深刻含义上的市场化。因此，一 切有利于市场化的改革都可以称之为金融深化。 那么什么样的改革才是市场化改革呢？我们认为， 一切有利于竞争、有利于金融运行效率和金融资 源配置效率提高的改革就是市场化改革。按照这 一标准，我国微观金融主体由行政性的专业银行 向商业银行转化，由国有银行一家独大到多家竞 争，金融市场由单一的借贷市场向货币市场、资本 市场共存推进，宏观调控由计划模式向间接市场 模式转进，都可称得上是市场化改革。这些改革提 高了微观金融的运行效率，使金融资源得到更为 合理的配置，从而极大地推动了国民经济健康持 续的发展，这也是我国经济社会近二十年来取得 巨大成绩不可忽视的重要原因之一。与之相反，我们也不得不承认，由于改革是没有先例可供遵循的伟大复杂的系统工程，我国金 融业的改革在迅速演化的过程中，反市场化的金 融压制经常出现，在这里我们把不但没有推进市 场化，却使行政化倾向更为浓烈，非竞争因素 （如 垄断）得以加强、改革的同时也为未来的改革设置 对象和障碍的改革称之为金融压制。我国的金融 压制二十多年来一直存在，在国际经济一体化，国 际金融自由化全球化的大趋势下，任何有意无意 的金融压制，都加大了我们的改革成本，迟滞了我 国经济和金融的发展速度。我国经济改革进程中， 反市场化的改革各行各业各个层面都普遍地存在 着，但金融领域的金融压制表现得尤为突出。二、我国金融深化的成绩 经过二十年的改革实践，我国金融市场化的改革取得的成绩是巨大的，这些成绩可以概括为 以下几个方面：(! 微观金融主体运行的市场化。在我国微观 金融主体运行机制和构造机制的市场化表现在：（(）国有商业银行已初步培育起市场主体的商业 意识和风险意识。国有商业银行的盈利意识、风险 意识、流动性管理、资产负债的结构管理已逐步成 为各级金融机构管理人员的工作理念，商业氛围 大大增强。自 ())% 年以来，在人民银行和各家银 行的共同努力下，我国四大银行的风险管理机制 逐步完善，风险管理水平日渐提高，国有商业银行 的风险管理得到加强。（,）微观金融主体的所有制 结构有了初步多元化的苗头。这表现在我国已经收稿日期：,## * # * ,.作者简介：杨德勇 + () * - ，男，内蒙呼盟人，西安交通大学经济金融学院博士后流动站金融学博士、教授。第 #$ 卷 第 % 期杨德勇：金融压制·金融深化·金融约束———我国金融改革道路的选择有了几家完全民营或民营控股性质的金融机构，（一家商业银行，八家证券公司，三家信托公司）。 外资金融机构的进入 （到 ’’# 年外资银行在华共 有营业机构 #(’ 家，分行 #)$ 家），其独资和合资 的金融企业，使我国金融市场主体的竞争意识迅 速增强。（%）金融企业已基本摆脱了与政府部门的 行政隶属关系，业务运行至少在大的方面已按商 业规则操作。! 宏观调控逐步走向市场化。这表现在：（#） 人民银行在独立