12、产品市场和货币市场的一般均衡20091120.ppt

第一节 投资的决定 第二节 IS曲线与产品市场均衡 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线与货币市场均衡 第五节 IS-LM模型 经济学中的投资，是指购买厂房设备与增加存货。 投资可分为重置投资与净投资两种： 重置投资指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。 净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。 重置投资与净投资的和就构成了总投资。 如果总投资等于重置投资，则资本存量保持不变；总投资大于重置投资，则资本存量增加；总投资小于重置投资，资本存量就减少。 现实中的投资往往是重置投资与净投资的混合体，故总投资与资本之间的关系，就是流量与存量的关系：投资流量来源于资本存量，又会增加资本存量。 若假定重置投资等于零，则资本存量的变动量就是投资量，即： ΔK=I 投资是总需求的一个部分。 尽管消费需求在总需求中的份额较大，通常占总需求的三分之二，但经验数据表明，消费函数比较稳定。 投资在总需求中的份额较小，却经常变动，通过乘数效应，对总需求往往产生较大的影响。所以，在某种意义上甚至可以说，投资水平的变动决定了总需求水平的变动，进而决定了国民收入水平的变动。 在两市场收入决定模型中，我们放弃投资为外生变量的假定，将投资看成是一个重要的内生变量。 企业投资决策显然服从利润最大化目标，即企业进行投资决策时，必须考虑投资成本与投资收益的相对大小。 企业购买资本品的费用即投资成本，包括该资本品的供给价格与用来购买该资本品的资金的利息两个部分。 资本品的供给价格又称重置成本。资本品在使用中会逐渐磨损，所以资本品的供给价格理所当然地构成投资成本的一个部分。 至于购买投资品的资金，不管是来源于贷款还是来源于企业自身未分配利润，它按市场利率计算的利息，都成为投资成本的另一个组成部分：如果这部分资金来源于贷款，那么，为贷款支付的利息直接就是成本；如果来源于存留利润，那么，因投资所放弃的利息就是投资的机会成本。 厂房与机器设备等投资品往往能使用许多时期，在每一时期都能带来一部分收益，直至最后损耗完毕。所以投资收益在未来经过若干时期后才能全部得到。 而未来是不确定的。企业很难准确地预测需求与成本的未来水平，即很难准确地预测未来的投资收益。 尽管投资收益具有不确定性，但企业在进行投资决策的时候，只能将这种不确定性转化为一种可以把握的确定性。否则，不会有任何投资行为。另外，不确定性在理论上处理起来也比较复杂。 鉴于上述两点理由，下面在讨论投资收益、推导投资函数的过程中，对不确定性因素不予考虑，即假定投资的未来收益是确定的。而将不确定性等其他影响投资的因素作为改变投资函数的外生因素来考虑。 投资品是现在购买的，产品却在未来出售，收益在未来才能得到。 不同时点上的支付与收益不能直接比较。只有把投资的未来收益转化为现期的收益才能与现期的投资成本进行比较。 把未来收益转化为现期收益称为贴现。 贴现根源于资源的稀缺性。企业用来购买资本品的资金同其他经济资源一样是稀缺的。 稀缺资源的使用总有一定的代价。这种代价由机会成本来衡量。企业使用资金购买资本品的机会成本就是按利率计算的利息。 以Ro表示现值或本金，Rn表示第n年的未来收入或终值本利和，r表示年利率。则有： R1=R0（1+r） R2=R1（1+r）（1+r） ………… Rn＝R0（1＋r）n 已知终值Rn和利率r，求现值R0的过程称为折现或贴现，r也称为折现率或贴现率。 将第n年后的收入转化为现期收入的贴现公式为： Ro=Rn/（1+r）n 设有一项资本品按年利率r增值n年，每年都有收益流回。设R1、R2……Rn依次表示该项资本品在第1年、第2年、……第n年的预期收益，则未来总收益的贴现值： Ro=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+……+Rn/（1+r）n 上式就是典型的未来收益的贴现公式。 该式表明，在时期长短n既定的条件下，现值的大小，受未来收益与利率的影响：若利率不变，未来收益越大，现值就越大：现值与未来收益同方向变动；若未来收益既定不变，利率越高，现值就越小：现值与利率反方向变动。 当企业进行投资决策时，必须将投资的未来收益通过贴现转化为与现期投资成本同一时点上的价值，以便进行投资成本与投资收益的比较。 将投资的未来收益转化为现值的贴现率不是利率，而是投资的预期利润率。这是因为投资收益不是通过将资金存入银行以利息形式得到的，而是通过生产以利润形式得到的。 凯恩斯称投资的预期利润率为资本边际效率。资本边际效率是指一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品预期收益的现值等于该项资本品的供给价格。 如果用PK表示资本品的供给价格，ME