月和月的美联储议息会议将影响全的大宗商品市场.docVIP

4月和6月的美联储议息会议将影响全年的大宗商品市场 南华期货研究所 张一伟 2012.3.14 从北京时间3月14日美联储在议息会议后发布的声明内容来看，美联储对美国当前经济复苏的信心比1月份时有所改善，其预期经济将在未来几季“温和（moderately）增长”， 反观其在1月时称经济会“小幅”增长；另外其认为“全球市场压力减缓，但仍有风险。” 去掉了上次声明中的“全球经济放缓”这段话。其他利多的结论包括长期通胀预期稳定、继续执行扭转操作（OT）、继续将证券到期收益用于再投资和保持利率0～0.25%不变，超低利率很可能持续到2014年底。但声明中也列举了今后的风险，如失业率仍然高企时，但近几个月失业人数已显著降低；房地产部门依然困难和石油和汽油将暂时推高通胀。 随后市场对此的解读为，美联储实施进一步量化宽松货币政策的机率下降，在部分数据显示美国经济持续有好转的迹象后，加之欧债危机有松动的迹象，激起了投资者买入高风险资产的兴趣。美国股市及大部分大宗商品价格攀升。而贵金属价格则受到打击，因为宽松货币的预期破灭。我们认为，此次美联储的议息会议仅是1月份会议的简单延续，因为从美联储判断的几条依据中，仍无法得出确定性经济恢复或收缩的结论。1. 虽然去年四季度的经济增速修正为3%，但如果去掉存货因素，真实的增长率并不高；2. 失业率从去年8月的9.1%降至8.3%，但如果算上长期失业人员和去掉