IPO盈利预测意愿减弱论文 _0.docVIP

IPO盈利预测意愿减弱论文 　　对于首次发行股票的公司，为了获得较高的发行价格，大多愿意披露公司的好消息。如果能够通过盈利预测描绘公司美好的前景，而受到投资者的欢迎，自愿披露盈利预测应该是公司的自觉行为。国外的研究证实了上市公司自愿披露盈利预测信息的动机和行为，理论上推断，这些动机也可以在我国资本市场得到验证。然而，事实却恰恰相反。IPO盈利预测改为自愿披露后，公司披露的意愿越来越弱，由强制披露政策下的%下降到自愿披露政策实施三年后的%.为什么这么多公司不愿意披露盈利预测信息？本文将从决定披露制度的监管理念出发，多角度地全面分析我国IPO、公司管理层不愿披露的真实动机及客观原因，并借鉴在证券市场较为发达和完善的美国的经验，为我国合理制定盈利预测信息披露制度提供决策依据。 　　一、IPO盈利预测信息自愿披露状况 　　2001年3月15日证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》，将强制披露IPO盈利预测改为自愿披露.在强制性披露政策下，1093家公司中有%的公司披露了盈利预测信息，而在改为自愿披露后，披露盈利预测公司的比例逐年下降，分别为%、%和%.上市公司管理层自愿披露盈利预测的意愿为什么越来越弱？成熟资本市场的上市公司为什么愿意披露？其背后的理论解释是什么？ 　　二、对盈利预测信息自愿披露的解释 　　两权分离产生了委托人与代理人之间的利益不一致和