QFII制度启示论文 .docVIP

QFII制度启示论文 　　一、QFII的产生与涵义 　　QFII这种制度是在货币没有完全自由兑换、资本账户尚未开放的情况下有限度地引进外资投资于本国证券市场，其本质是局部的资本账户开放。它是在不可自由兑换的资本账户下，开立特别可自由兑换、进出数额相互关联的子账户，各个经核准的合格外国机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金到该子账户下开设的二级账户，并转换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资于当地证券市场，其资本利得和股息经审核后可转换为外汇汇出。 　　QFII制度产生之后，国际资本的流动发生了很大的变化。1990-1996年，流向新兴市场国家的净资本总量达到10550亿美元，是1973-1981年流向这个地区总量的7倍之多。而且，净私人资本是来自官方资本的9倍之多。从地理上看，这些资本的流向是不平衡的，亚洲国家所得到的份额最大，达40%之多。相比1978-1982年期间，净资本流入的构成也有了较大变化。1978-1982年，辛迪加贷款是主要的融资方式，而自1990年以来，证券成为重要的融资工具，外国直接投资成为重要的融资方式。 　　二、台湾地区的QFII制度 　　1.台湾地区实施QFII的金融背景 　　资本市场国际化的背景是金融自由化。台湾地区证券市场于1990年实施QFII制度，表明台湾地区的金融自由化已经达到了相当程度。 　　(1)利率自由化。1974年，