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* Copyright ? 2010 CITIC Bank International Limited. All rights reserved. 外汇期权简介 Agenda 产品简介 - 定义 - 交易币种 期权履约方式的分类 与期权相关的要素 期权的交易品种 - 交易分类 - 买权与卖权 - 期权的盈亏分布 期权的优点和缺点 6. 案例 7. 母行的结构性产品 1. 产品简介 - 定义 外汇期权是指期权的买入者拥有在将来某一期限内或某一时刻，以特定价格卖出或买入一定量外 汇的权利。买卖的对象是“买”或“卖”的权利，购买权利后并没有必须行使权利的义务；反之，卖掉权利后，期权购买者如行使其权利，则承担相应义务。简言之，期权对于购买者而言，是权利，但不是义务。 外汇期权的特殊属性是在买入（或卖出）一种货币的同时卖出（或买入）另外一种货币，因此一种货币的买入期权相当于另外一种货币的卖出期权。 - 交易的币种 外汇期权交易的币种包括（1）G7货币的期权交易；（2）人民币对外汇的期权交易 2. 期权履约方式的分类 美式期权（American Style） 自期权合约成立之日起，至到到期日之前，期权的买方可在此期间的任一时点，随时要求期权的买卖方按期权合约的内容，买入或卖出特定数量的某种货币。 欧式期权（European Style） 期权买方于到期日之前，不得要求期权的卖方履行合约，仅能于到期日当天的之前，要求期权卖方履行合约。由于欧式期权的履行时间只有到期日当天而已，其被要求的几率远低于美式期权，因此欧式期权的价格较低。 期权交易大多采用欧式期权交易 - 买权与卖权的概念 买权（Call Option）：期权的买方（buyer）与卖方（seller，writer）约定在期权的存续期间或在到期日，买方有权利按期权契约的内容，以特定的汇率向卖方要求买入特定数量的货币。 卖权（Put Option）：期权的买方（buyer）与卖方（seller，writer）约定在期权的存续期间或在到期日，买方有权利按期权契约的内容，以特定的汇率向买方要求卖出特定数量的货币给期权的卖方。 （1）买入买权（BUY a call）：当客户预期某一货币有升值的潜力时，可买入该货币的买权。 （2）卖出买权（Sell a call）：当客户预期某一货币不会升值，或某一货币在到期前只有调整或贬 值的可能时，可卖出此货币的买权。 （3）买入卖权（BUY a put）：当客户预期某一货币有贬值的潜力时，可买入该货币的卖权。 （4）卖出买权（Sell a put）：当客户预期某一货币不会贬值，或某一货币在到期前只有调整或升 值的可能时，可卖出此货币的卖权。 4. 期权的交易品种 看涨期权的回报与盈亏分布 由于期权合约是零和游戏（Zero-Sum Games），就是说买者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损 就是卖者的盈利，所以我们可以发现，看涨期权的买方和卖方的曲线是关于X轴对称的。 买方盈利无限，亏损有限；卖方盈利有限，亏损无限 。 4. 期权的交易品种 - 期权的盈亏分布 （以股票期权为例，外汇期权类同） 由于期权合约是零和游戏（Zero-Sum Games），就是说买者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损 就是卖者的盈利，所以我们可以发现，看跌期权的买方和卖方的曲线是关于X轴对称的。 买方和卖方盈亏有限； 4. 期权的交易品种 - 期权的盈亏分布 看跌期权的回报与盈亏分布 （以股票期权为例，外汇期权类同） FX Options A flexible risk management tool limiting impact of adverse exchange rates movement. Buyer will be benefited if rates moves in his favor. Target Client Segment Clients who believe foreign exchange rate is still in favor but seek protection against potential adverse foreign exchange movements Pros Cons Receive option premium if customers sell options (call or put) Highly flexible in addressing customers needs