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企业并购重组中的法律风险防范 金杜律师事务所 | 2010年12月21日 相关概念 并购重组概念 并购重组不是准确的法律概念，只是市场通常说法，主要包 括企业（上市公司）控制权转让（收购）、资产重组（购买、出售资产）、股份回购、合并、分立等对企业（上市公司）股权结构、资产和负债结构、利润及业务产生重大影响的活动。 相关概念 - 收购 - 上市公司收购 指投资者通过直接收购上市公司的股份成为公司的控股股 相关概念 东，或者虽不是上市公司股东，但通过投资关系、协议或其他安排等间接方式成为上市公司的实际控制人，以及通过直接或间接方式取得对上市公司的控制权的行为 。 - 协议收购 指收购者通过私下协商的形式与目标公司股东达成股权收购 协议，以达到控制该公司的目的。 - 间接收购 投资者并不成为上市公司的股东，而是通过投资关系、协议或其他安排等间接方式成为上市公司的实际控制人 。 相关概念 - 管理层收购 即MBO，指上市公司董事、高级管理人员或者由其作为主要股东的公司或委托第三方机构（如信托公司）作为收购主体，通过取得上市公司股份或控股股东的股份而能够实际支配公司行为。 监管层面态度：不鼓励；增加信息披露要求；增加公司治理要求 - 合并（吸收合并和新设合并） 上市收购与兼并之异同 上市公司并购重组法律规范 上市公司并购重组法律体系 法律 - 中华人民共和国公司法 - 中华人民共和国证券法 - 中华人民共和国企业国有资产法 - 中华人民共和国企业破产法 - 中华人民共和国反垄断法 - 中华人民共和国矿产资源法等 上市公司并购重组法律体系 行政法规 - 上市公司监管条例 - 国务院关于经营者集中申报标准的规定 部门规章 - 上市公司收购管理办法 - 上市公司重大资产重组管理办法 - 上市公司并购重组财务顾问业务管理办法 - 关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定 上市公司并购重组的法规体系 企业并购重组的方式 并购资产 并购股权 并购资产和并购股权之法律分析 - 并购资产 ：法律关系复杂、工作量大、时间周期长 - 并购股权： 相对简单 我国上市公司收购法律制度 法律特征 - 不需要经过目标公司经营者的同意 - 收购的标的是目标公司发行在外的股份 - 收购的目的为是了获取目标公司的控制权 权益披露 - 简式披露：持股5%－20%，非为大股东或实际控制人 - 详式披露：持股5％－20％，但为大股东或实际控制人 持股20%－30% 我国上市公司收购法律制度 - 要约收购或申请豁免要约收购义务：持股30%以上 要约收购 -要约人应当编制要约收购报告书，并应当聘请财务顾问向中国证监 会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构，通知被收购公司，同时对要约收购报告书摘要作出提示性公告 -要约人在报送符合中国证监会规定的要约收购报告书及相关文件之日起15日内，如中国证监会对收购人要约收购报告书披露内容无异议，则收购人可以公告其要约收购报告书、财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书 我国上市公司收购法律制度 - 被收购公司董事会应当对收购人的主体资格、资信情况及收购意图进行调查，对要约条件进行分析，对股东是否接受要约提出建议，并聘请独立财务顾问提出专业意见。在收购人公告要约收购报告书后20日内，被收购公司董事会应当将被收购公司董事会报告书与独立财务顾问的专业意见报送中国证监会，同时抄报派出机构，抄送证券交易所，并予公告 - 同意接受收购要约的股东（以下简称预受股东），应当委托证券公司办理预受要约的相关手续。收购人应当委托证券公司向证券登记结算机构申请办理预受要约股票的临时保管。出现竞争要约时，接受初始要约的预受股东撤回全部或者部分预受的 我国上市公司收购法律制度 股份，并将撤回的股份售予竞争要约人的，应当委托证券公司办理撤回预受初始要约的手续和预受竞争要约的相关手续 - 收购期限届满，发出部分要约的收购人应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的股份，预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人应当