香港中国硬件科技行业.pdfVIP

行业报告 推荐 香港/ 中国硬件科技行业 (首次覆盖) 智能终端群雄鏖战，本土品牌强势崛起 招商证券(香港)研究部 我们首次覆盖香港和中国硬件科技行业，看好行业的两个结构性趋势：低 伍力恒 端智能产品普及化和国产品牌高端化。我们相信，低端产品在中国和新兴 (852) 3189 6125 市场的放量，中端产品的换机需求和硬件差异化渐趋缩少，利好拥有成本 nglh@.hk 优势、稳固营销能力和强大分销渠道的中国智能手机品牌，以及升级需求 加快和国内客户占比较高的上游零部件企业。我们首次覆盖六家公司，给 2013 年8 月13 日 予舜宇光学、信利国际、TCL通讯及联想买入评级，给予瑞声科技及中国 恒生指数 22541.13 无线中性评级。 H 股指数 10185.55 我们处在智能周期的哪个阶段？所有科技产品都有其自身的生命周期，技 术创新需求在周期内不断变化和增加。我们认为，由于2013 年下半年产品 性能差异化有限，中低端智能手机与平板电脑商品化将会加快。此外，中低 端智能手机硬件差别减小，高端市场趋于饱和，国产品牌与国际品牌之间的 竞争再度升级，抢占中端市场份额。我们认为当今的创新基本集中在产品形 行业指数 式上，然而未来价格的下降将使一体化智能设备在市场上吸引力突显。 % 1m 6m 12m 绝对表现 14 25 53 行业趋势带来的意义：1 ）我们认为低成本的智能手机、平板电脑会加速在 相对表现 9 27 38 中国和新兴市场渗透。在新兴市场国产品牌将以低端产品主导，而在发达国 (%) HSCIIT Index 家市场国产品牌将用高规格和相对低廉的定价的产品抢占市场份额。2 ）国 60 HSI Index 50 产高端产品的出现将加快产品升级需求，而利润持续压缩和高端零部件的供 40 应趋紧将加速国产品牌整合。3 ）我们认为智能手机厂商和个人电脑制造商 30 20 将开发更多一体化智能产品，智能终端的融合将会逐步重塑市场的竞争格局。 10 0 谁是最终的市场竞争受益者？当智能手机和平板电脑越来越普及化，市场 -10