资本运营与企业投融资决策.ppt

第一部分 资本运营与企业投融资决策 韩复龄 教授 中央财经大学 目录 I.企业投融资决策 II.私募股权融资（PE） III.公开上市融资（IPO） 为何融资？ 从何处融资？ 如何应对资方要求？ 1.企业投融资决策 4 为何融资 企业融资的意义 企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。 融资管理是企业财务管理的一项基本内容，融资管理解决为什么要融资、从何种渠道以什么方式融资、要融通多少资金、如何合理安排融资结构等问题。 什么样的融资方式适合企业发展？ 融资新途径：投资与融资是企业经营活动资本运作中不可缺少，而又最易犯错误的环节，正可谓是成亦投融资、败亦投融资。 资本和企业联姻：上市融资以及进行私募股权融资,一直是很多中国企业,特别是中小企业的期望,但是中国企业在寻求上市和进行私募股权融资的过程中，通常会面临许多各式各样的实际困难和问题，由于对资本市场不熟悉,对融资方式,融资条件,以及对对上市和私募股权融资缺乏一个全面了解，许多企业花费很多的人力、物力和财力，仍然没有获得成功。 企业投融资战略与成长模式 产品运营 品牌运营 资本运营 从资产到利润到权益是产品运营的基本模式 通过占有上下游企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本 成长途径：扩张短期负债 通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值（MARKET CAP），以股权来收购资产 资产（债务市场抵押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段 成长途径：扩张未分配利润 融资伴随企业成长过程 种子期 创立期 成长期 成熟期 早期成长 快速成长 研究、开发 技术、资金 产品/服务商品化 技术、市场 市场开拓、产品创新、品牌 管理（增长转型期问题) 可持续发展               ◆在企业的成长过程中，资金从头到尾一直是困扰企业的重大 问题， 融资工作伴随企业的整个成长过程。 8 企业不同发展阶段之主要融资路径 企业在不同发展阶段应综合运用各种融资渠道 盈亏平衡点 个人投资风险投资 风险投资 风险投资 资本市场(创业板) 银行贷款 银行贷款风险投资资本市场 可换股债券 资本市场(主板) 银行贷款 可换股债券 高风险 高/中风险 一般风险 高风险 创立 研发 导入 增长 成熟 业务发展 下降/重新调整阶段 盈利状况 LOGO LOGO 投融资的运作过程 解决“钱往哪儿去” 解决收益如何如何实现 企业融资体系 私募 公募 间接债务 直接债务 非 风 险 资 本 风 险 资 本 主 板 市 场 二 板 市 场 OTC 市 场 商 业 票 据 发 行 债 券 发 行 商 业 信 贷 银 行 贷 款 机非 构银 贷行 款金 　融 融 资 租 赁 如何获得第一桶金 融资难 企业停滞不前 套现后钱该怎么花 为何融资？ 从何处融资？ 如何应对资方要求？ 讨论主题 谁是资金提供者？ 取决于企业发展阶段 初创阶段 成长中的 大规模 中小企业 扩张阶段 创业者自筹 风险投资机构 战略投资者 天使资金 战略投资者 实业投资家 （3F) 证券市场（中小板、创业板） 证券市场 银行贷款 银团贷款 企业可供选择的融资渠道 直 接 融 资 企业可供选择的融资渠道 间 接 投 资 银 行 贷 款 信 托 贷 款 融 资 租 赁 典 当 融 资 1 中小企业主要12种融资方式 综合授信 信用担保贷款 买方贷款 项目开发贷款 异地联合协作贷款 出口创汇贷款 自然人担保贷款 个人委托贷款 典当融资 金融租赁 无形资产担保贷款 票据贴现融资 为何融资？ 从何处融资？ 如何应对资方要求？ 讨论主题 资金提供方关注点 企业有无清晰的赢利模式和突出的主营业务 产品或服务具有现实的或潜在的并且是持续的市场需求 所应用的技术具有一定的先进