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杭州滨江房产集团股份有限公司18年第一期中期票据信用评级报告
中期票据信用评级报告
杭州滨江房产集团股份有限公司
2018 年度第一期中期票据信用评级报告
评级结果: 评级观点
主体长期信用等级:AA+ 联合资信评估有限公司(以下简称“联合
评级展望:稳定
+ 资信”)对杭州滨江房产集团股份有限公司(以
本期中期票据信用等级:AA
下简称 “公司”或 “滨江集团”)的评级反映
本期中期票据发行额度:21.8 亿元
本期中期票据期限:3 年 了公司作为国内大中型上市房地产企业,在开
偿还方式:每年付息一次,到期兑付本金 发经验、区域竞争力、产品品质等方面具有明
募集资金用途:偿还银行贷款 显优势;公司盈利能力较强,现金流状况良好,
评级时间:2018 年1 月22 日 债务负担较轻。同时,联合资信也关注到房地
产行业受政策影响大、公司在建规模较大、业
财务数据
务区域集中度较高、部分存货存在跌价风险等
2014 2015 2016 17 年
项目
年 年 年 9 月 因素对公司信用水平带来的不利影响。
现金类资产(亿元) 18.86 35.75 91.60 87.62 未来随着在建房地产项目的开发完成和
资产总额(亿元) 382.46 422.30 495.45 564.14
实现销售,公司经营状况将保持良好。联合资
所有者权益(亿元) 92.10 109.35 157.33 153.76
信对公司的评级展望为稳定。
短期债务(亿元) 68.39 37.48 33.78 15.42
长期债务(亿元) 45.33 62.02 66.47 79.01 公司经营活动现金流量对本期中期票据
全部债务(亿元) 113.72 99.50 100.25 94.44 发行额度覆盖能力强。基于对公司主体长期信
营业收入(亿元) 117.59 126.18 194.52 64.93 用以及本期中期票据偿还能力的综合评估,联
利润总额(亿元) 11.61 20.72 28.16 18.12 合资信认为,公司本期中期票据到期不能偿还
EBITDA(亿元) 14.87 23.92 31.53 -- 的风险很低,安全性很高。
经营性净现金流(亿元) -13.17 80.49 131.31 59.64
营业利润率(%) 14.51 22.03 17.71 30.03 优势
净资产收益率(%) 8.75 13.75 12.53 --
1.公司项目主要分布在杭州市,并逐步拓展
资产负债率(%) 75.92 74.11 68.25 72.74
至上海及深圳,三地经济发展水平较高,
全部债务资本化比率(%) 55.25 47.64 38.92 38.05
流动比率(%) 147.55 154.99 162.14 146.62 公司面临的外部发展环境较好。
经营现金流动负债比(%) -5.38 32.08 48.34 -- 2 .公司深耕杭州市场,在高端精装修、
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