交通运输行业2007年投资策略--立不败之地,求可胜之机91.ppt

交通运输行业2007年投资策略 --立不败之地，求可胜之机　 平安研究所 田亚琳 郑武 目录 港口 — 分化下的投资选择 海运 --竞争战略决定投资策略 公路 --估值弹性与优选公司 铁路 --“存量换增量”带来的机会 机场 —短期看资产注入，长期看内涵增长 航空 --加速升值拓展交易空间 港口-- 分化下的投资选择 2007港口行业的增长将保持在20%左右的高位， 由于新码头的持续投入，产能利用率近一步下降。 港口公司的分化 经营分化：一类企业几乎无增长，另一类企业在较低的回报率下，通过大量资本支出实现外延式增长 估值分化：两类公司的估值差异已经达到70% 我们更倾向选择前者，尤其是盐田港这种估值极其安全，同时兼具资产注入机会的公司。 港口-- 分化下的投资选择 增长保持高位平稳 2007年出口增长：23%左右 集装箱吞吐量增长：20%左右 负面因素：人民币升值的压力 正面因素：制造中心和物流重心向国内转移 结论：增长率维持，箱结构可能略有改善 港口-- 分化下的投资选择 新码头建设投入力度继续加大，码头利用率下滑！ 珠三角： 大铲湾：明年下半年开始投入 盐田港和南沙港也有新泊位陆续投入。 长三角： 洋山港1期去年底投产，2期将在今年年底投产，3期可能在2010年之前 宁波北仑港4期3个泊位在今年9月份开放。? 环渤海地区： 天津港北港池1