引导融资方式标准化阳光化.PDFVIP

行 业 及 产 业 银行/ 银行 2018 年01 月07 日 行 引导融资方式标准化、阳光化 业 研 究 / 看好 ——周末银监会/保监会/证监会系列文件点评 行 业 点 评 相关研究 本期投资提示： 从 “寻底”到 “找顶”，2018 年紧握 金融龙头享受估值提升——金融地产建  事件：1 月5 日，中国银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》、《商业银行股权管理暂行办法》（2018 筑周度回顾（2017/12/25-31） 2018 年第1 号）、《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》，中国保监会发布282 号文《关于保险 年1 月1 日 资金设立股权投资计划有关事项的通知》，点评如下： 证 券 再论金融龙头的估值提升潜力——系  银监会系列文件整体内容继续深化“弱化同业，服务实体；限制非标，防范风险”的监管方向，引导 研 列一：全方位测算招行、四大行估值中 金融机构回归贷款和标准化的直接融资方式，促使融资阳光化，全面防范化解金融体系风险，利好行 究 枢 2017 年12 月28 日 业的长期稳健发展。 报  《商业银行大额风险暴露管理办法（征求意见稿）》旨在降低授信集中度风险，目前非同业客户授信 告 集中度绝大部分银行均达标，因此不会抑制银行对实体经济的信贷投放。之前《商业银行法》中规定 证券分析师 “对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过百分之十”，本次征求意见稿要求非 谢云霞 A0230517120002 同业单一客户贷款余额不超过资本净额的10%和一级资本净额的15%，变化不大。之前127 号文要 xieyx@ 求单一金融机构法人的不含结算性同业存款的同业融出资金不超过一级资本的50%，本次要求单一同 王丛云 A0230516090001 业客户风险暴露（非标视基础资产的交易对手而定，不一定是同业客户口径）要求不超过一级资本净 wangcy@ 额的25%，相较之前有所趋严，因此目前部分银行同业授信集中度不能达标。但三年过渡期银行可以 研究支持 通过逐步调整业务模式、分散同业资产达到监管标准，这个过程并不完全等同压缩同业规模。 华天行 A0230117120002  资管产品投向委托贷款被明确禁止。《商业银行委托贷款管理办法》影响最大的是明确委托资金来源 huatx@ 不得为“受托管理的他人资金”，即资管产品的资金禁止投委托贷款，2015 年版的征求意见稿没有此 联系人 项规定。2016 年6 月末非标资产占理财投资大约17%，委托贷款占非标比例大约14%，没有穿透底 华天行 层资产的收益权占非标比例为 33%，假设收益权中委托贷款占比1/3，那么银行理财投向委托贷款比 (86217438 例大约为4% 。以目前30 万亿理财规模估算，理财投向委托贷款的资金大约1.2 万亿。 2017 年11 huatx@ 月末委托贷款余额为13.9 万亿，因此考虑非银资管产品，全部委托贷款中不合规比例预计在10%-30% 左右。  银行主要股东资格由事后审批变为事前核准，银行股权的价值提升，存量股东规范问题另行通知并依 据不同情形给予不同的过渡期。《商业银行股权管理暂行办法》再次明确银行股东的“两参或一控“原 则，同时主要股东 （持股比例5%以上或者对经营有重大影响）资格需事前核准，获取高比例股权难 度增