掏空个案分析锐普讯碟.PDFVIP

  財報舞弊專題 財報舞弊 六 ( ) 掏空個案分析──銳普、訊碟 黃培琳 銳普及訊碟二個案，與前二期的 個個案略有不同：銳普掏空案，發 7 生在財報空窗期，雖是 的失誤 過晚調降 案例，性質上較不屬於財報 TCRI ( ) 舞弊；至於訊碟案，雖非 TCRI 的失誤案例，但掏空手法甚猛，且涉財報 舞弊，值得了解，特予分析。 一、銳普──引狼入室，市場派泰暘集團入主，以假預付、撈走 億現金 9.7 77/6 成立 銳普於 77/6 成立，原從事電腦軟體設計維護及零組件之加工買賣；79 陳貴全於79 年入主 年現任董事長陳貴全入主，進行改組，並轉為變壓器製造商。於 年引入 87 變壓器廠 鴻運電子，持股 ，成為最大股東 鴻運投入成本 億 ； 公開發 92 年起借款擴張 34% ( 0.68 ) 89/4 93 年轉虧為盈 行並進行上櫃輔導、90/12 順利上櫃，92/8 成功轉上市。 94/4/21 引入市場派 94/8/1 跳票 於公開發行後，接獲不少大客戶訂單 如飛宏、光寶 ， 年起借款擴 ( ) 92 廠，但變壓器市場競爭激烈、殺價不斷， 年營收雖能維持小幅成長，營 93 益率僅剩 年為 ，近於兩平。加上借款擴建大陸廠，效益未顯， 1%(90 11%) 利息支出負擔加重，全年由盈轉虧。 就在 取得 年度財報時， TCRI 94/4/21 93 調降 級，歸於高風險的第 等。 1 7 不過，其 94/3 之帳上現金尚有 1.4 億，我們並不認為會有立即性危機。 之所以快速跳票，全因經營層為解決自身困境── 年的虧損、擴廠無效 93 益和隨之而來的財務壓力、外加最大法人股東鴻運電子狀況欠佳──引入 市場派、希冀帶入新資金及新業務、並解套；但疏於防範 或默許 、放任 ( ) 掏空所致。 其間，市場派大肆炒股 股價由