星云股份300648动力锂电检测及Pack自动化设备王者-真锂研究.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/ 电气设备 证券研究报告 星云股份 （300648 ）公司研究报告 2017 年05 月13 日 [Table_InvestInfo] 首次 投资评级 暂不评级 覆盖 动力锂电检测及 Pack 自动化设备王者 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 6 个月内目标价（元） 57.20 05 月12 日收盘价（元） 57.20 52 周股价波动（元） 18.89-62.67  锂电检测及 Pack 自动化设备王者。星云股份为国内锂电池检测及Pack 自动 总股本/流通A 股（百万股） 68/17 化设备领军企业，营业收入自 14 年的7969 万元提升至 16 年的2.27 亿元， 总市值/流通市值（百万元） 3872/972 复合增速 68.6% ，归母净利润由同期 1867 万提升至 5077 万，复合增速 主要估值指标 64.9%。其中锂电池自动化组装设备收入规模由 14 年的2700 万快速提升至 [Table_PePbInfo] 2016 2017E 2018E 8000 万，锂电池检测设备由5200 万提升至1.46 亿元，实现快速增长。 市盈率 76.3 45.0 29.6 市净率 17.4 7.2 5.9  锂电检测设备需求将高速增长。根据中国化学与物理电源行业协会数据，14 市销率 17.09 11.65 7.36 年全球锂电池检测系统市场需求为44 亿元，我国市场需求约为26 亿元人民 EV/EBITDA 26.3 18.8 12.2 币。预计18 年全球锂电池检测系统市场需求为 120 亿元，我国市场需求约 分红率(%) — — — 为65 亿元，市场规模实现快速增长，需求旺盛；目前公司市占率尚低，具有 相关研究 较大的发展空间，本次成功上市可借助资本市场实现产能快速提升。 [Table_ReportInfo]  Pack 自动化生产线潜在需求巨大。过去3 年全球及中国动力电池产业快速发 展，电芯自动化率显著提升，涌现出先导、赢合、浩能、新嘉拓等几大电芯 市场表现 设备提供商，实现进口替代；但国内Pack 工艺自动化水平较低，较海外仍有 [Table_QuoteInfo] 星云股份 海通综指 较大差距，自动化设备发展相对滞后，人工操作导致电池一致性较差且效率 158.01% 较低。星云股份具备测试设备、自动化设备及 MES 系统开发能力，可提供圆 125.01% 柱形电池、