浅谈第一章 财务管理总论.docVIP

财务管理总论 本章讲四个问题：财务管理发展阶段； 财务基本要素； 财务管理及其内容； 财务管理环境。 第一节 财务管理的发展阶段（教材P 3－8） 要求掌握四个阶段，阶段起讫时间，各阶段的特点，代表作及学者。 一、以筹资为重心的管理阶段： 时间：15、16世纪 特点：重点在筹资，很少涉及内部控制和资本运用问题。 学者：格林（Green）《公司财务》1897年 米德(Meade)《公司财务》1910年 二、以内部控制为重心的管理阶段： 时间：1929－二战结束 特点：强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务管理的中心。 学者：美国洛弗《企业财务》 英国罗斯《企业内部财务论》 三、以投资为重点的管理阶段： 时间：二战结束－20世纪80年代 特点：现代财务理论建立（参见教材P5） 学者：1951年，美国迪安最早研究投资理论，代表作《资本预算》，研究如何利用货币时间价值贴现现金流量。 1952年，马柯维茨论文《资产组合选择》，指出衡量投资风险的方法。 1958年，莫迪格莱尼、米勒《资本成本、公司财务和投资理论》，研究资本结构对企业盈利影响的问题。 1964年，夏普、林特尔，资本资产定价模型（CAPM） 1972年、斯蒂格利兹最早采用非对称理论模拟资本结构。 四、以资本运作为重心的综合发展阶段 时间：20世纪80年代后。 特点：财务管理被视为企业管理的中心。 学者：正在涌现 第二节 财务基本要素――资本（教材P8－9） 一、资本及其特征： 资本：是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为进行生产经营活动所垫支的货币。 特点： 稀缺性――资本的外在属性 增值性――资本的内在属性 控制性――资本的财务属性 二、资本构成 企业资本包括：债务资本和权益资本（P10）。 债务资本： 概念、义务、期限 权益资本： 概念（权益资本、剩余权益）， 不同企业组织下的权益资本的构成 三、资本的对应物－资产 资本的对应物是资产 判断是否构成资产项目的标准P11 四、资本的所有权结构 （一）企业所有权结构 1、所有权包括占有、使用、收益、处分权 2、企业的资本所有权包括债券和产权 债权人权力 所有者权力（产权关系） 债权和产权的区别 （二）企业法人财产权 企业法人财产、资产所有权、资本所有权 资本金： 企业的三重财务身份：债权人财务、所有者财务、经营者财务。 第三节 财务管理及其目标 一、财务管理：是企业管理的一部分，是有关资金的取得和有效使用的管理工作。 二、财务管理目标：实现资本收益最大化。财务管理目标是由企业目标决定的。财务管理目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。企业目标对财务管理的要求： （一）企业目标就是生存、发展和获利 企业是盈利性组织，其出发点和归属点自然是获利。只有生存才能获利，只有发展才能生存，只有获利企业才有存在的价值，三者组成了企业目标的三个层次，而最终归结为获利。 1〕生存 企业生存的两个基本条件是：以收抵支、到期偿还债务 企业生存的主要威胁：长期亏损――企业终止的直接原因 不能偿还到期债务――企业终止的直接原因。 所以企业目标对财务管理目标的第一个要求就是力求保持以收抵支，到期偿还债务，使企业能长期稳定地生存下去。 2〕发展 企业必须在发展中求生存，发展集中表现为扩大收入，扩大收入必须扩大生产和销售，这必须投入更多的资金，因此，筹集企业发展的资金，是企业目标对财务管理的第二个要求。 3〕获利 就是使资产获得超过其投资的回报，在市场经济中，没有免费使用的资金，通过合理有效地使用资金使企业获利是对财务管理的第三个要求。 （二）企业财务管理目标：追求资本收益最大化（P21－22） 财务管理目标存在不同观点（P21） (1)利润最大化。 这种观点主张把利润最大化作为企业的财务目标。这种观点的理由是：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业目标。此种观点的问题是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的大小。 (2)每股盈余最大化。 这种观点主张把每股盈余(或权益资本净利率)最大化作为企业的财务目标。这种观点的理由是：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，可以避免“利润最大化目标”的缺点。此种观点的问题是：仍然没有考虑每股盈余取得的时间性；仍然没有考虑每股盈余的风险。 (3)股东财富最大化。 这种观点主张把股东财富最大化(或企业价值最大化)作为企业的财务目标。这种观点的理由是：股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获