第七章 国际储备(国际金融-东北财经,刘军善等).ppt

第七章 国际储备 7.1国际储备概述 7.2国际储备管理 7.3中国的国际储备管理 7.1.1国际储备的涵义 我们知道，一国国际收支帐户不论顺差还是逆差，都将引起一国国际储备的变化。所谓国际储备（International Reserve）是指各国政府为了弥补国际收支逆差和保持汇率稳定以及紧急支付的需要而实际拥有的国际间可以接受的资产。 7.1.2国际储备资产的特征 1．公认性。国际储备资产应该是各国事实上普遍能够承认和接受的资产，仅在个别国家或者某一地区被承认和接受的资产，不能作为国际储备资产。因此充当国际储备的货币都是可完全自由兑换的货币。 2.流动性。国际储备资产应该具有充分的流动性，即储备资产不仅能够在各种形式的金融资产之间进行自由的兑换，而且货币当局能够在任何需要的时候无条件地获得并利用这些资产。 3．稳定性。国际储备资产的货币价值必须相对稳定，不能应汇率、利率的变化而发生大幅度的价值下跌或损失。 4．适应性。国际储备资产的性质与数量必须适应国际经济活动和国际贸易的发展要求。 7.1.3国际清偿力与国际储备 国际清偿力的内涵要广于国际储备。通常国际清偿能力包括该国货币当局直接掌握的国际储备、货币当局拥有的外币资产、金融机构的外币负债、个人所持有的外汇和一国货币当局从国际金融机构和国际金融市场借款能力。由于各国货币在国际货币体系中的地位和作用不同，以及金融资产规模差异，国际储备在国际清偿能力中的比重表现出相当大的差异。 7.1.4国际储备的来源及构成 一国国际储备主要来源于经常帐户、资本与金融帐户顺差；中央银行在国内收购黄金；国际货币基金分配等。 关于一个国家的国际储备，国际货币基金组织曾有如下定义：一国政府和中央银行所持有的黄金、外汇储备和特别提款权（SDR）总额再加上该国在货币基金组织中的储备头寸（ODR）。 7.1.5当代国际储备货币体系的特点 在全球国际储备中，由于外汇储备占90%以上，因此，当代国际储备的特点是国际储备外汇化、储备货币多元化，形成了以多种主要货币（USD、EURO、JPY、GBP等）为储备货币的储备货币体系。 目前日本第一位(8000多亿）、中国第二位、香港、台湾一般排在三、四位。 7.2.1国际储备的规模管理 7.2.1.1国际储备规模管理的意义 国际储备规模管理就是通过有关管理规定和营运安排，使一国的国际储备数量保持在适度的水平上。国际储备对于一国国际收支平衡和汇率的稳定，对于促进一国经济发展，意义十分重大。但并非持有的国际储备越多就越好。国际储备作用的发挥是以储备规模适度为保证的。 7.2.1.2适度国际储备规模的确定 确定适度国际储备规模的界限 确定适度的国际储备量在考虑上述诸多因素的基础上，要依据本国的经济发展和对外贸易及资本流动状况来确定。由于在不同的国家，在不同的发展阶段，以及不同情况下对于国际储备水平的要求各不相同，一国的国际储备应该多少为宜，并不存在一个确切的衡量标准。根据制约储备量因素不断变动的特点，各国在确定国际储备的水平时，通常总是确定出储备水平变动的上限和下限，从而将储备水平的变动控制在适宜的中间水平上或控制在适宜的区间内。 一般来讲，一国的国际储备水平应根据该国的经济发展水平来确定下限，即保证该国最低限度进出口贸易总量所必需的储备资产，称为经常储备量或最低储备量。同时也应考虑其上限，即该国经济发展最快时可能出现的对外支付最大需要的储备资产量，称为保险储备量或最高储备量。 下限是国民经济发展的临界制约点，如果达不到这一水平，一国的对外支付就会陷入困难境地；而上限则表明该国拥有充分的国际清偿能力，是国民经济发展所需要的最高储备量。上限和下限之间，便构成了一国适量的国际储备区间。在这个区间内的任何一个水平线上，都可能是一国所持有的最佳储备量。但确定这一最佳储备量是没有可靠的固定模式的，要不断根据各种因素的变动情况和科学的估算方法来确定。应该指出的是，最佳储备置或最适度储备量是一个区间或区域值，而不是一个点，不应是一个孤立的、固定不变的绝对数额。 7.2.1.3确定适度国际储备规模的常用方法 分析影响国际储备水平的因素，有的可以进行较为确切的量化描述，有的则只能用经济估算的方法来衡量。一般来说，有几个最基本的指标可供参考： 一国国际储备量与国民生产总值之比 这一比例反映了一国的经济规模对于国际储备量的需求。国际储备量要适应国民生产总值的变化，两者之间基本上呈正比例变化关系。根据这一比例关系，可大致估算一国的国标储备量。 国际储备量与月平均进口额之比 这是最常用的参考指标。一国进口所需的外汇是对外支付最主要的部分。月平均进口额一定程度上反映了一国日常应必备的对外支付手段量。一般认为，一国的国际储备