2001财务管理课件-刘力财管1绪论(443KB).ppt

财务管理目标 价值是衡量业绩的最佳标准 它是要求完整信息的唯一标准，必须具备长远观点，能够处理损益表和资产负债表上所有现金流量才能正确判断价值创造。 从价值管理的角度出发，可以在不同社会背景和目标设定的情况下较为妥善地作出各种决策与权衡。 财务管理目标 股东增加各利益方要求的价值 “股东财富最大化目标是最好的，甚至也是唯一的，能够保证所有利益集团的长远利益的目标”(Al Ehrbar)。 通过最有效率的运用资源来增加财富是社会经济发展和进步的最根本，也是最可靠的途径，如果企业不能最大化股东财富，就不能最有效地利用资源，从而造成社会资源的浪费与社会的贫困。 财务管理目标 我们关心每个人的财富的最大化（或资源的最有效的利用），所以我们当然也关心股东财富的最大化。 股东是需要考虑全部收益和对其他利益方各项支出才能作出关于自身权利的决定，他是为妥善作出关系其自身的决定而唯一需要掌握全部权要求信息的权利要求人。其他利益方往往只需考虑部分利益即可，如顾客只需了解产品的质量与价格即可作出决定 财务管理目标 牺牲其他利益集团的正常利益是无法实现股东财富最大化的。 如果企业产品质量不高，企业的产品将失去市场； 如果企业压低工人工资，企业将得不到优秀的工人； 如果企业违反法律法规，企业将失去存在的基本资格。 财务管理目标 追求利润的资本流动 如果投资者得不到足够的投资回报以补偿他们承担的风险，他们就会将资金投向别处。目前投资者已可以在世界范围内调动资本，如果公司不能创造价值，它们将失去资金来源，从而走向破产，这时，所有利益方在企业中的利益都将不复存在。 财务管理目标 案例1：一项对一万多名经理、董事和金融分析家的调查，要求他们根据下列标准排出行业内位居前10位的美国大公司： 管理水平 产品和服务质量 吸引、开发和保留人才的能力 作为一项长期投资的公司的价值 全部资产的使用 财务的稳定性 创新能力 社会责任和环境责任 财务管理目标 结果显示： 1985—1995年间，得分最高的10家公司位其股东所获得的年利润率平均为22%。而同期标准—普尔500指数的收益率为15%，10家得分最低的公司的平均年利润率则为-3%，即这些公司股东的价值非但没有增加，反而遭受了损失。 根据对待顾客（2）、雇员（3）和社会责任（8）三项标准的分析显示：在这三方面得分最高的公司年平均利润率为19%，而得分最低的公司的年平均利润率为-5%。 财务管理目标 总体目标 在满足其他利益集团利益要求前提下追求股东财富或企业价值的最大化。 具体目标 成果目标 效率目标 安全目标 财务管理目标 财务管理的具体目标 成果目标：在控制投资风险的前提下，努力提高资金报酬率 效率目标：合理使用资金，加速资金周转 安全目标：保持可靠的偿债能力 财务管理目标 经济附加值（Economic Value Added, EVA）一种体现股东财富最大化目标的财务指标，又称经济利润。 经济附加值的定义为：EVA=NOPAT-(C%)×(TC) 或：EVA=NOPAT- kw×(NA) 式中：NOPAT为税后经营利润 C％为资本成本在总成本中所占的比例 TC为总成本 kw为企业加权平均资本成本 NA为企业资产的经济价值（或投资资本） 财务管理目标 运用经济附加值指标的意义： 这一指标体现的公司业绩直接反映了其为股东所创造的财富的数量，从而可以确保股东财富的提高，而利润、每股收益、甚至投资收益率指标都有可能错误地反映股东财富的状况。 这一指标的运用将促使公司建立一套新的财务管理体系和决策标准。 财务管理目标 运用经济附加值指标的意义（续） 可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人员与职工的激励体系。 这一指标使公司与股东之间可以有效地就公司是否实现了股东的利益进行沟通。 总之，经济附加值使得企业可以建立一个有效的内部管理与激励体制使各级管理人员和公司员工为实现最好的公司业绩而努力。 资本经营与资产经营 产权的归属 资产的所有权属于企业，表现为法人财产权。 资本的所有权属于投资者，表现为债权与股权。 经营的目的 资本经营追求风险分散前提下的收益最大化。 资产经营追求专业化特色突出前提下的企业价值最大化。 资本经营与资产经营 经营能力的要求 资本经营要求具有证券投资的能力，了解和善于运用现代证券投资理论与实践方法。要善于选择有能力经营实际资产的企业家，但不一定需要具备经营实际资产的能力。 资产经营要求具有经营具体资产的能力，具备对企业的管理能力，具有企业家才能。 关于金融 商业信用 资本信用 金融---