全球化与多国籍公司.PPT

第三章 國內承銷業務 投資銀行 鍾懿芳 承銷商的角色 承銷商的功能 承銷業務 國際籌資工具的承銷 全球存託憑證(GDR) 海外可轉換公司債(ECB) 國外的交易市場申請掛牌 台灣存託憑證(TDR) 認購權證的承銷 承銷方式 對特定人發行(即私募) 包銷 承銷商先以特定價格承購發行公司欲出售的證券，再利用其銷售管道分銷給投資人。 餘額承銷 承銷商利用其銷售管道分銷給投資人達相當數量後再認購剩餘的證券。 代銷 承銷商利用其銷售管道分銷給投資人。 足額發行 承銷商採盡力承銷，若證券未銷售完畢則銷售活動終止。 承銷配售方式 競價拍賣 承銷商與發行公司議定競價拍賣的數量和最低投標價格，開標時以投標價格較高者得標。 詢價圈購 承銷商先舉辦說明會辦理詢價圈購，了解市場供需狀況並決定承銷價格後，經投資人承諾認購後，交易即成立。 承銷配售方式 公開申購配售 投資人申請認購，若認購數量超過總發行數量則以抽籤決定。 洽商銷售配售 承銷商依合理方式訂出參考價，再與發行公司議訂承銷價格。 價格安定操作方法 分配法 主辦承銷商透過數量分配的方式以維持價格。 某承銷商負責10萬張的證券承銷額度且全數被洽購，但主辦承銷商實際分給該承銷商9萬張證券，將迫使該承銷商必須從市場購入不足的部位。 虛擬交易法 承銷商先向主管機關申請核可對證券進行交易行為(此時的交易並無證券實體買賣，一般稱為灰色市場或預先市場) ， 從中了解市場的需求再訂定合理的承銷價格。 綠鞋法 給予承銷商超額分配選擇權，約10%~15%左右。 某證券發行規模1,000萬股普通股，並准許承銷商在某期間以約定價格向發行公司買進100萬股。承銷商在配售期間賣給投資人1,100萬股，形成100萬股的超賣部位，若之後市場價格下跌則承銷商將於市場買進100萬股以回補其超賣的部位，反之，若市場價格上升則承銷商執行超額分配選擇權向發行公司買進100萬股以回補其超賣的部位。 二類股制度歷史 2000年4月18日推出櫃檯買賣第二類股制度，以協助國內中小企業及新興產業籌措資金。 2002年1月2日成立興櫃股票制度並於同年廢除二類股制 興櫃股票制度的要求較二類股制度寬鬆。 * * 購置功能 包銷制度中承銷商先以特定價格承購發行公司欲出售的證券，再利用其銷售管道分銷給投資人。 分銷功能 代銷制度中承銷商利用其銷售管道分銷給投資人。 諮詢功能 保護功能 承銷商於證券發行初期在市場上進行有價證券價格安定操作。 股權承銷 初次公開發行上市、上櫃的承銷 現金增資發行新股的承銷 債權承銷 政府公債、普通公司債、可轉換公司債 各種創新的債券