2008年电力行业研究报告2.pdf

行业报告 2008 年 4 月 2 日 电力设备行业 电力设备行业2008 年二季度投资策略 看好 分析师：熊琳 0755 把握新能源概念与输配电产品高端化 xionglin@ 电力设备行业受宏观因素影响较小，由于“十一五”投资规划已经确定，而且受雪灾影 行业基本资料 响还可能加大投资，08 年行业仍将保持 15%以上的稳定增长。我们认为符合行业发展 趋势的投资方向将获得更多的机会，选择新能源以及高端输配电设备作为投资主题。 上市公司家数 40 总市值（亿元） 2788 投资要点： 占A 股总市值比例 1.06 08 年电力设备行业景气延续，继续“看好”。08 年大规模的电源与电网建设所带来 平均市盈率 36 的设备需求依然能够给行业带来大量机会。另外由于南方雪灾严重影响铁路运输、 工业生产和居民生活，突显了电网建设要合理规划并适度超前的必要性，未来灾后 行业表现 重建带来的基础设施、高端设备的需求以及新能源发展都给行业带来机会。 （% ） 1M 3M 6M 投资主题：关注新能源及输配电设备高端化。受石油价格上涨和全球气候变化的影 行业指数 -34.2 -29.5 -17.3 响，而且随着技术的进步、生产规模的扩大以及政策机制的不断完善，新能源作为 上证综指 -25.0 -36.9 -41.5 旧能源的有效补充和未来的替代产品得到前所未有的重视，具有广阔前景，08 年将 是市场关注的重点。另外电网设备升级以及特高压建设也给输配电高端领域的公司 带来机会。 新能源优化发电能源结构，光伏产业和风电行业是目前重点。 光伏产业：光伏发电被世界各国作为重要的可再生能源加以大力扶持，行业增速在 近几年得以明显体现。但是成本问题依然是制约光伏发电高速发展的主要问题，其 中多晶硅材料是整个光伏发电中成本最高的部分，约占并网光伏发电系统成本的 相关报告 37% ，而且由于供不应求价格高企不下。近期国内厂商纷纷上马多晶硅生产线，但 《电力设备行业08 年投资策略：关 是我们判断 2010 年以前多晶硅的供应依然不足，因此短期内最先产出并能够尽快 达到规模化的生产厂商必将获取超额收益。推荐天威保变。 注结构调整 把握四大主题》（2008 年 1 月 8 日） 风电行业：随着风电技术逐步成熟和成本降低、国家政策大力扶持等因素的促进， 未来国内风电装机容量增速显著。我们认为 2010 年之前是国内风电行业的高速发 《电力设备行业07 年下半年投资策 展阶段，新装机容量年均增速在 50%以上，风机市场需求大于供给；而 2010 年后 略：设备投资+产业升级，还看输配 行业步入平稳增长阶段，增速显著放缓，竞争趋于激烈。推荐东方电气、金风科技。 电》（2007 年 6 月 15 日） 换代升级，输配电设备产品结构高端化。输配电设备未来对