贸易战开场 黄金板块成为焦点.PDFVIP

[Table_Summary] 贸易战开场 黄金板块成为焦点 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 有色金属行业 2018.03.24/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 最新观点更新 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 上证指数上周大幅下挫，有色金属板块跌幅居前。贸易战 TEL: 010 开打和美联储再度加息是上周的两大主题。贸易战对工业金属 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 的影响主要有三方面，一是从进出口的角度而言，工业金属贸 m 易可能面临税收环境改变的前景；二是从供需的角度而言，贸 [Table_Author] 联系人： 吴江 易战可能打压出口需求，进而影响到总需求方面；三是从资产 TEL ： 配置的角度来看，市场避险情绪的提升将导致资金撤出周期品 E-mail ： wujiang@ 等风险资产领域。 重要数据： 贵金属特别是黄金的战略意义提升，一是贸易战加剧市场 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 117 避险情绪，黄金是传统的避险资产；二是弱美元的格局削弱了 总股本(亿股) 2046.12 美元资产的竞争力，贵金属估值将有所提升；三是美国加息对 销售收入(亿元) 10463.82 黄金压制短期基本释放，经历了六次加息，利率水平提升对黄 利润总额(亿元) 471.56 金价格的压制将逐步弱化。工业金属方面，相对看好锌行业， 行业平均PE ∞ 测算全球精炼锌供需在2018 年将延续供应短缺格局，全年均价 平均股价(元) 18.74 不会较去年有大的下降。 有色金属板块谨慎 相对看好贵金属板块 行业相对指数表现： 申万行业指数显示，本周有色金属指数下跌8.6%，跌幅大 [TABLE_QUOTEINFO] 于沪深300 指数的平均跌幅（-4.67%）；有色子行业普跌，铝合 120000 37% 金及制品、金属合金及制品、铝压延加工跌幅为0.7%、0.9%和 100000 2.8%，子行业锂、稀土、磁性材料分别跌15.5%、13.6%和12.3%。 28% 80000 中美贸易战引发市场担忧。美国政府将在每年向600 亿美 19% 元中国商品征收关税，并在某些产业上限制中资。加息才刚刚 60000 10% 成交金额(百万) 有色金属 落幕，市场还没有完全消化完。美联储公布加息预期后，金价 沪深300 40000 出现上涨。此外，围绕贸易战的担忧，以及风险资产的抛售加 1% 20000 大了投资者对黄金的