外墙保温材料防火新规或促国内.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 外墙保温材料防火新规或促国内 2012 年5 月25 日 推荐/维持 阻燃剂需求爆发式增长 雅克科技 调研快报 东 兴 ——雅克科技 （002409 ）调研快报 证 杨若木 基础化工行业分析师 执业证书编号：S1480510120014 券 yangrm@dxzq.net.cn 010 股 范劲松 联系人 份 有 fanjs@dxzq.net.cn 010 限 公 事件： 司 证 近期调研了解公司的经营情况。 券 研 1. 公司有机磷阻燃剂产能稳步扩张 究 公司是国内有机磷阻燃剂的行业龙头，在国际上也处于领先地位，与国际阻燃剂巨头雅宝、科聚亚和以色列 报 告 化工等在有机磷阻燃剂领域展开激烈的竞争。 上市前公司拥有阻燃剂产能5.2万吨，随着募投项目的逐渐推进，滨海雅克和响水雅克的阻燃剂产能逐步投 放，公司现已拥有9.3万吨有机磷阻燃剂产能。 另一方面，公司已研究开发完成TCPP、TDCP产品系列生产新工艺，该工艺通过改进全流程控制装备等方 式，实现连续化生产，可以有效提升产品的反应效率和产品质量，降低产品的单位生产成本，该生产工艺正 在申请国家专利技术。为此，公司拟以该工艺扩建年产4 万吨TCPP、TDCP 系列生产项目，扩建完成后， 公司有机磷系阻燃剂的产能将达到13.3 万吨 另外，公司拟在滨海雅克新建2万吨新型阻燃剂生产线。该项目建设完成后，公司有机磷系阻燃剂的产能将 达到15.3 万吨，将进一步强化公司新型磷系阻燃产品在新兴应用领域的技术领先优势，巩固行业的龙头地 位。 表 1：公司现有及未来产能分布（万吨） 现有产能 未来新增 新增产能投放时间 公司本部 阻燃剂 3.2 4 暂未定 响水雅克 阻燃剂 4.1 阻燃剂 2 2 暂未定 滨海雅克 三氧化磷/三氯化磷 10 聚合氯化铝 8 现有阻燃剂产能合计 9.3 未来阻燃剂产能合计 15.3 资料来源：招股说明书，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券调研快报 外墙保温材料防火新规或促国内阻燃剂需求爆发式增长 DONGXING SECURITIES 2. 有机磷阻燃剂替代溴系从成本和环保两方面都是大势所趋 公司由于溴系阻燃剂在燃烧时会释放出有毒气体，欧盟ROHS法令、IPC草案等都已经提出限制其使用，世 界大型电子产品制造商如惠普、戴尔等承诺未来逐渐停止使用溴系阻燃剂，而有机磷阻燃剂是目前最好的替 代产品。 由于此前使用有机磷阻燃成本比