玻璃 10 月月报.PDFVIP

玻璃10 月月报 CoalCoke monthly Report 焦煤焦炭专题报告 成文时间：2015 年10 月8 日星期四 10 月玻璃谨慎反弹 方正中期研究院钢铁建材组 研究员：周文欢 执业编号：F0280326 内容提要： Email：zhouwenhuan@ 1、期现价差期待修补：fg1601 合约贴水武汉长利约60 元/吨，贴水沙河主流 电话：010 交割品约210 元/吨。由于玻璃的旺季需求可持续至年底，因而后期1601 合约极有 可能出现一波修补贴水的行情。 2、嘉能可危机不得忽视：针对嘉能可股价暴跌，不少投行发出了大宗商品继 续探底的预告。 3、供需格局开始转好，旺季可期：玻璃开工率持续降低，产能缩减明显，且 停产冷修情况年内远没有结束。下游需求萎缩最严重的冬季尚未到来，预计四季度 将有更多的生产线冷修停产。但从需求端而言，房地产市场与汽车市场在数据上表 现较好，政策上也获得了一定的宽松，至少在中短期会刺激玻璃市场的供需结构。 请务必阅读最后重要事项 第0 页 焦煤焦炭专题报告 1 期货与现货价格回顾 图1：郑州商品交易所焦炭行情图 数据来源：wind、方正中期期货研究院 9 月郑商所玻璃期货承压下行，截止9 月30 日，fg1601 月度累计下跌29 元/吨，从量能而言，成交 量494.6 万手，较上月增16.91%，月末持仓23.73 万手，较上月激增57.69%。这种放量增仓式的下跌说 明，下跌的动作在势能上极其配合，对后势而言也将获得下跌动力。 图2：期货主力合约与主流玻璃价格的价差 请务必阅读最后重要事项 第1 页 焦煤焦炭专题报告 从现货面来讲，本月除沙河价格涨幅居前之外，大部分地区市场走势并不理想。究其原因主要还是终 端市场需求不济，无论是房地产还是汽车行业以及出口。临近月末，大部分生产企业价格调整的积极性不 高，以出库回款为主。贸易商也担心国庆节期间生产企业因库存增加而出台优惠政策，尽量减少囤货。 期现价差方面， 1601 合约贴水武汉长利约60 元/吨，贴水沙河主流交割品约210 元/吨。玻璃期货目 前的价格更多地反映华中地区武汉长利的价格。武汉长利的价格在今年6—8 月出现过一波非常凌厉的下 跌，但8 月以后迅速回升，近期表现较为稳定。传统上，华中地区旺季需求可以持续到年底。尽管2015 年旺季不旺的情况在华中地区表现较为明显，但需求相对稳定问题不大。如果武汉长利没有仓单，那么1601 合约上的空头就要去买沙河地区的仓单，而目前1601 合约与沙河仓单的价差过大，不排除后期1601 合约 出现一波修补贴水的行情。 2 宏观面分析 2.1 社会融资和M2 情况 图：中国金融机构新增人民币贷款 图：中国月度新增M2 数据 资料来源：wind，方正中期研究院 9 月11 日,中国人民银行