发展之宏观经济学-Cepal.PDFVIP

147 C E P A L R E V I E W 1 0 2 · 2 0 1 0 年 1 2 月 关键词 经济环境 发展之宏观经济学： 宏观经济 资本流动 商业周期 从“金融家主义” 经济发展 生产力 到“生产主义” 财政政策 货币政策 汇率 资本市场 拉丁美洲 Ricardo Ffrench-Davis            观点认为拉美地区已找到有效的宏观经济政策，但本文的看法恰 有 恰与此相反。本文认为，宏观经济政策失误部分程度上导致了该地区近几十 年来不尽如人意的经济和社会表现。国内生产总值（GDP）的生产者一直疲 于应付极不稳定的需求、汇率和融资渠道，这些因素使生产力和投资的积极 性受到挫伤。金融资本的流动是这种宏观经济不稳定性的决定因素。本文审 视其内在顺周期表现，并得出结论：有利于生产发展的环境必须对资金流动 进行反周期性监管。它描述了如何协调总需求与潜在GDP的发展，如何协调 汇率与经常账户以及如何协调资金流动与资本市场改革的深刻革新，从而远 离“金融家主义”，向着“生产主义”迈进。 Ricardo Ffrench-Davis 智利大学 商业经济系教授 rffrench@fen.uchile.cl 148 C E P A L R E V I E W 1 0 2 · 2 0 1 0 年 1 2 月 一、引言 在“华盛顿共识”的背景下，拉丁美洲各国均实施了 明确优先生产力发展和及其对平等所起的作用。这就要 深度经济改革，包括影响深远的贸易和金融自由化、私有 求应用综合性方法，不但要结合微观和宏观经济之间的 化和新的财政纪律，认为这将足以保障稳定性、经济增长 相互影响因素，还要考虑到本国市场显著的结构差异以 以及促进民生。而实际上，在过去20年中，虽然物价实现 及国际金融流动内在的顺周期性本质。其中一方面是， 稳定（通胀基本处于可控状态），但平均GDP增长率处于 我们提到的不稳定性对于大企业和小企业、对投资和消 低水平，实体经济（即产出和就业）高度不稳定。 费以及对熟练工和非熟练工所产生的作用迥异。政策的渐 常常有人提出，该地区已经能够有效地应对宏观经 进性及其货币、汇率、金融和财政等之间的协调性对经济 济挑战，不足之处在于微观经济。但事实上，生产和就 增长和分配效果影响很大，尤其是对就业质量的影响。 业均受到经济活动、总需求、信贷获取和汇率的大周期 相互作用的关系涵盖了静态和动态的影响。举个例 性波动的影响。这些关键的宏观经济变量形成了商品和 子，静态影响包括对劳动力和资本的产能利用率的影 服务生产者运营的环境。本文将分析这些宏观经济变量 响。利用率的波动将不断地拉大产能或潜在GDP与实际 的波动是如何挫伤了资本形成、就业以及实际生产力。 创造的GDP之间的差距。这些差距，以及实际汇率等变 金融资本流动在此发挥了核心作用。 量的波动将产生深远的