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跟踪评级报告 营口港务集团有限公司主体与相关债项 2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】017 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 营口港务集团有限公司（以下简称“营口港集团” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事营口港的港口装卸、仓储等业 债项信用 务。评级结果反映了国家对港口行业发展继续给予高 跟踪 上次 上次 度关注、港口行业未来发展面临新机遇，营口港区位 债券 额度 年限 简称 （亿元）（年） 评级 评级 评级 优势仍显著、集疏运条件依然良好，公司货物吞吐量 结果 结果 时间 继续增长，作为营口港最重要的运营主体继续得到各 17 营口 港CP001 12 1 A-1 A-1 2017.08 级政府支持等有利因素；同时也反映了公司有息债务 17 营口 占比仍很高，对外担保金额仍较大，以财务费用为主 12 1 A-1 A-1 2017.09 港CP002 的期间费用规模仍较大，营业利润出现亏损等不利因 素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司营口港务集团有限公司 项 目 2017.9 2016 2015 2014 “17 营口港CP001”、“17 营口港CP002”信用等级维 总资产 1,138 1,086 1,094 1,060 持A-1，主体信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。 所有者权益 359.20 347.90 349.33 319.29 有利因素 营业收入 74.23 80.47 85.06 105.88 ·2017 年以来，国家对港口行业发展给予高度关注， 利润总额 4.69 4.03 3.37 16.16 随着“一带一路”战略逐步实施，港口行业未来发 经营性净现金流 13.30 25.70 23.90 12.68 展面临新机遇； 资产负债率（%） 68.43 67.98 68.07 69.87 ·营口港作为我国东北第二大港以及沈阳经济区最近 债务资本比率（%） 67.41 66.76 66.32 68.47 出海口，区位优势仍显著，集疏运条件依然良好； 毛利率（%） 14.31 19.55 24.11 21.61 ·公司货物吞吐量同比有所增长，装卸货种较为丰富， 总资产报酬率（%） 1.36 1.92 2.07 3.10 中欧直达集装箱班列的开通继续推动集装箱业务 净资产收益率（%） 0.96 0.53 0.43 4.54 快速发展； 经营性净现金流 ·公司作为营口港最重要的运营主体，继续得到地方 利息保障倍数 0.48 0.66 0.54 0.29 政府在政策以及资金方面的支持。 （倍） 经营性净现金流/ 不利因素 1.75 3.46 3.22 2.14 总负债（%） ·公司有息债务规模仍较大，在总负债中占比仍很高， 注：公司2015 年财务数据采用2016 年审计报告追溯 债务压力依然较重；