大公国际—地方政府信用评级体系_精品.doc

大公地方政府信用评级方法 、 根据我国的《预算法》《担保法》等法律法规，地方政府不得列赤字、向银行借款或发行债券，也不得为企业融资提供担保。但随着经济的持续增长和城市化水平的不断提高，各地基础设施建设等投资规模不断扩张，地方政府客观上需要通过债务融资来解决短期内财政资金不能满足基础设施建设等投资需求的矛盾。事实上，近年来各级地方政府都在直接或间接地、公开或隐蔽地举借债务或为地方企业融资作担保。目前我国经济和政治制度仍处于快速变革时期，财政体制还不完善，使不同地区、不同级别政府的财政收支状况有很大不同，政府信用水平也存在明显差异。因此，地方政府信用评级对于保障政府债务的债权人利益，维护我国经济社会的稳定发展具有重要意义。 目前我国地方政府对经济资源的配置、企业经营管理的自主性、甚至企业的偿债能力和意愿都有重要影响。同时，政府的信用在社会信用中具有示范效应，是社会信用的核心。作为经济社会大部分规则的制定者，政府部门必须作诚实守信的表率，从而取信于民。如果一个地区的政府缺乏公信力的话，很难相信这个地区的债务人会有良好的信用。因此，地方政府信用评级对于地区内企业信用评级具有重要的参考价值，对于金融机构把握地区信用风险、在地区间合理配置资源具有重要意义。 一、地方政府信用评级的整体思路 地方政府信用评级，就是对地方政府偿还其债务的能力和意愿的评价。地方政府对债务的偿还能力主要由其财政收支状况和债务负担决定；地方政府治理的水平对于保持地区社会经济稳定发展、应对突发事件、防止道德风险，保证债务的按期还本付息具有重要意义。因此，地方财政状况、地方政府债务和地方政府治理三个方面直接决定了地方政府信用。由于目前我国地方政府的实际财政收支和债务状况很不透明，地方政府的治理水平和道德风险更是难以准确衡量，因此大公在分析以上各方面因素的基础上，将历史的信用记录作为地方政府信用风险等级的重要参考。 此外，地区经济环境，包括经济发展水平、产业结构特点等对地方财政收入有直接的决定作用，对地方政府的财政支出压??和债务规模也有重要影响。而这两个方面又都与宏观经济状况密切关联，因此宏观经济环境也是地方政府信用评级的基本考察内容。 总之，大公地方政府信用评级是按照一定的方法和程序，以我国各级地方政府为评级主体，在综合调查、了解和分析的基础上，对影响地方政府信用等级的财政收支、政府债务、政府治理等主要因素进行充分研究、对地方政府整体信用风险大小进行综合评价，对其未来的信用风险变化趋势进行预测评估，并以特定的等级表示其风险大小。大公地方政府信用评级基本框架如图 1所示。 地方政府信用等级 地方政府信用记录 地方政府治理 地方财政状况 地方政府债务 地区经济环境 宏观经济环境 图1 大公地方政府信用风险评级框架 二、 地方政府信用风险的影响因素分析 １.宏观经济环境 （１）宏观和区域经济运行 宏观经济环境是任何形式的经济体赖以生存的基础，宏观经济状况反映经济增长和社会投资、消费和进出口趋势，直接决定了地区、行业和企业的运营环境、进而影响各级政府的税收等财政收入。 大公分析宏观经济运行的基本状况，主要考察 GDP 增长情况，以及社会投资、消费和进出口等变化趋势。把握宏观经济周期对各大行业、各类企业的影响是宏观经济分析的重要方面，包括一、二、三次产业结构和各主要行业的发展情况，产业结构调整方向等。 （２）宏观经济政策 宏观经济分析的另一个重要方面是对宏观经济政策的分析。宏观经济政策包括财政和货币政策、税收政策、产业和区域发展政策等，通过对这些政策的分析来预测宏观经济和产业发展、财政收入和支出的增长趋势和结构变化等。 政府根据宏观经济形势采取的财政政策和货币政策，对各行业和地区经济运行将产生较大影响。分析财政和货币政策的现状及变化趋势。一般来说，紧缩财政和货币政策容易导致投资和消费萎缩，经济增长速度放缓；扩张的财政和货币政策促进投资与消费，对宏观经济增长有显著的促进作用。但不同的行业和地区受政策影响的程度有很大差别，需要具体分析。 财政和税收政策还直接影响政府的财政收支。扩张的财政政策将导致财政支出规模的加大，包括政府对基础设施等投资力度的加大，以及中央对地方转移支付的增加。税收政策包括税收的范围、结构和税率等，对财政收入有直接的决定作用，同时各行业和地区税负的变化也在很大程度上影响行业和地区的发展。 产业政策对许多行业的运行和发展起着举足轻重的作用。国家重点支持的行业在政策有效期内发展条件优越；而国家限制的高耗能、高污染行业则发展空间较小。国家的区域发展政策包括国家经济社会发展的区域布局、产业布局和发展规划等。产业和区域政策与财政投入有密切关系，包括中央对各地区财政支持的力度、各行业各地区的税收等优惠和扶持政策、政府投资方向等。 ２.地区经济环境 （１）资源禀赋及地区在国