收益法评估说明.PDFVIP

收益法评估说明 中天衡平评字[2012]078 号 [2010.12.26] 收益法评估说明 一、 收益法应用前提及选择理由和依据 2 二、 主要评估假设与评估依据 3 三、 企业经营分析 5 四、 企业历史经营数据 9 五、 企业资产负债分析与收益预测对应资产负债范围的确定 11 六、 收益折现评估模型与收益年限、收益口径的确定 12 七、 预期收益的预测 14 八、 折现率的选取 19 九、 收益折现和的计算 22 十、 其他资产和负债的评估价值 22 十一、 评估结果 22 北京中天衡平国际资产评估有限公司 1 China Valuer International Co., Ltd. 收益法评估说明 中天衡平评字[2012]078 号 一、收益法应用前提及选择理由和依据 (一)收益法定义和原理 企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力。 企业价值评估以企业的获利能力为核心，综合考虑影响企业获利能力的各种 因素以及企业面临的各种风险的评估。 采用收益法评估待估企业权益价值，即通过估测待估企业权益未来预期收 益，将其通过适当的折现率折算为现值并加和，以此来确定待估企业权益市 场价值。 (二)收益法的应用前提 采用收益法评估企业价值是指通过估测企业未来预期收益的现值来判断 企业价值的评估方法。其应用必须具备三个前提： 1. 企业的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量； 2. 企业预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量； 3. 企业预期获利年限可以预测。 (三)收益法选择的理由和依据 本次评估是在假设待估企业持续经营前提进行，待估企业经营稳定（或在 评估目的经济行为实现后可以达到正常经营状态），满足采用收益法评估的基 本前提，故可以采用收益法评估。 (四)收益法评估企业价值基本步骤 1. 研究分析企业历史经营业绩； 2. 根据企业的业务经营情况对企业资产负债状况进行分析，将企业评估 基准日资产负债区分为以下几类，确定收益预测对应的资产负债范围： (1) 主营业务资产负债； 北京中天衡平国际资产评估有限公司 2 China Valuer International Co., Ltd. 收益法评估说明 中天衡平评字[2012]078 号 (2) 与经营业务无关或另行评估的对外投资等资产负债； (3) 其他非经营性资产负债。 收益预测对应资产负债不包含第(3)类资产负债； 收益法评估可视第(2)类资产负债的重要程度与资料的可获取程度而决定 是否纳入收益预测对应资产负债范围； 对于不纳入收益预测对应资产负债范围的第(2)类、第(3)类资产负债一般另 行评估其价值。 3. 对影响企业经营与收益分配的宏观因素、行业因素、企业个别因素等 进行分析； 4. 对纳入收益预测范围的资产负债预期收益 口径进行界定，确定采用净 利润、净现金流、息税前利润或其他收益形式作为预期收益并对其进行预测； 5. 估计收益预测对应资产负债经营终止时的清算价值； 6. 选择与预测收益匹配的折现率； 7. 将收益法各项参数代入计算模型，计算得出收益折现和； 8. 将收益折现和与未纳入收益预测对应资产负债范围的第(2)类、第(3) 类资产负债的评估值汇总得出收益法评估值。 二、主要评估假设与评估依据 (一)主要评估假设 1. 国家现行