风险投资与高技术讲解快速发展.pptVIP

第五讲 风险投资与高技术产业发展; 一、 风险投资的概念 所谓风险投资(也译作创业投资),是把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域,旨在促使新技术成果尽快商品化,以取得高资本收益的一种投资行为。 风险投资是在市场经济条件下支持科技成果转化的一种重要手段。;　二、风险投资的产生、发展 　　风险投资始创于美国。20世纪五十年代,开始了一场以微电子技术、生物技术、材料技术为代表的高科技革命,大批高新技术迅猛发展。科技革命促使风险投资业形成,而风险投资业的形成又加快了科技革命的进程。 60年代初,作为风险投资业雏型的小企业投资公司发展很快,成为当今风险投资业的中坚力量。 70年代初,美国出现不同组织结构的风险资本投资公司,其资金主要来源于保险公司、养老金基金会、捐赠基金会等机构投资者。1978年和1980年发布了两项减税法令,促使风险投资业迅速发展。目前,美国是风险投资发展最快的国家,风险投资公司的数目在4000家左右。; 1996年美国的流向高技术公司风险投资资金为65亿美元，被投资公司1140家。1997年底美国的流向高技术公司风险投资资金达83亿美元，被投资公司多达1700家。全美信息产业的几个顶级明星，苹果公司、SUN、微软、INTEL、YAHOO都是创业基金投资的产物。表1、表2分别给出了美国1990—1997年美国高技术风险投资基金流向高技术公司的情况和欧洲风险投资基金的募集情况。;年份 ;投资的行业 从投资的行业来看，美国投资公司的投资集中在资讯、生物工程和医药两大行业，具体投入的情况见表3和表4：; 欧洲投资公司投资的行业则主要在消费品、工业/制造业以及电脑资讯与通讯等行业，表5显示欧洲1997年以行业分类的投资百分比。 ;四、风险投资业发展的条件 　　1、高科技及高科技产业的出现是风险投资业产生和发展的前提。 新产业革命开创了一批新产业部门和新的投资市场,它们集中着高技术投资,投资利润比传统产品市场的利润高得多,这极大地诱发着风险资本投资。 2、政府的优惠扶持政策是推动风险投资迅速发展的外在动力。 从70年代后期开始,西??国家抓住技术革命的极好时机,采取政策以鼓励企业向新技术、新产品领域投资,并对风险资本投资实行一系列的优惠政策： ①税收优惠。西方大多数国家政府大规模削减风险投资利润税,规定有风险资本经营的公司,其公司收入可免交公司税,基金收入可免交资本收益税。美国在1978年和1980年发布两项减税法令,使风险资本上交的税款减少1/4。;②提供贷款担保。加拿大政府对联邦工商开发银行选中的高风险企业提供75％直接贷款担保；日本政府为银行对风险企业的长期贷款提供80％的金融担保。 ③为风险企业设立“第二股票市场”。纽约股市上有一个专门用于高风险投资的小股市,去年法国在巴黎股市范围内又成立了一个类似的高风险投资股市,专门为高科技项目提供发展基金。 　　3、成熟的股份制和发达的金融市场是风险企业顺利发展的基础。 风险资本投资的资金除一部分自有资金外,还来自保险公司、退休基金、投资银行等机构及股市。当新产品开发成功就发行股票,形成规模占领市场后就抛售股票,收回资金,获得高额利润。 ; 4、优秀的风险投资人才是其成功的重要保证。 这里所说的风险投资人才包括风险投资者和风险资本使用者。成功企业的示范作用。由于风险投资具有很高的回报率,所以一家风险企业的成功,能够吸引许多风险资本家对有前途的高科技产业进行投资。 ;五、? 国外高技术产业发展的一般融资过程;六、风险投资与产业投资的区别 高技术产业的发展一般都经历：萌芽期、成长期（创业期）和成熟期以及衰退期四个阶段，其产业化需要金融资本的投入才能得以实现，在萌芽期投入的称风险投资，在成长期投入的称产业投资、成熟期一般则通过证券市场进行融资。 风险投资一般有：技术风险、市场风险、管理风险以及金融风险； 产业投资一般有：市场风险、管理风险以及金融风险。 相对产业投资而言，风险投资比产业投资要多出一个技术风险，这也是风险投资比产业投资收益高的重要原因。表3显示欧洲1997年各投资阶段分配投资额的百分比。;阶段 ;七、风险投资的风险要素 国外风险投资实践表明，风险投资公司在准备一项投资计划书时，需要考虑以下几种风险：管理风险、技术及产品的风险、市场风险、金融风险等。 ? ?管理风险（也称公司管理层的重要性），归避此类风险，管理人员是关键，以下因素需注重考虑： ．确保所投资的公司一启动就有一支恰当的管理