2014年度新希望集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度新希望集团有限公司信用评级报告 发行主体 新希望集团有限公司 + 基本观点 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定新希望集团有限公司（以下简称“新希 望集团”、“新希望”或“公司”）的主体信用等级为AA+ ，评 级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了新希望在国内饲料加工行业的龙头地 新希望（合并口径） 2010 2011 2012 2013.9 位、较完善的产业链结构和明显的规模优势；作为行业龙头 总资产（亿元） 361.52 434.70 495.22 579.65 企业，公司享受一定的国家政策倾斜；公司通过农业板块整 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 163.30 202.47 250.08 280.38 体上市使主营业务更加突出，并成立财务公司有效改善其管 总负债（亿元） 198.22 232.23 245.14 299.27 控能力；公司拥有的民生银行、光大银行等上市公司的股票 总债务（亿元） 125.88 144.49 158.11 210.30 市值较高，为公司债务的偿还起到了很强的保障作用。中诚 信国际同时关注饲料行业竞争激烈、毛利率水平较低，公司 营业总收入（亿元） 559.58 753.81 806.39 571.57 盈利能力受原材料价格和养殖业的景气程度影响较大，下属 EBIT （亿元） 29.95 45.12 51.96 - 子公司众多加大了公司的管理难度、海外业务保持一定投资 EBITDA （亿元） 36.12 53.35 63.01 - 规模以及食品安全、行业突发事件等因素对公司经营和整体 经营活动净现金流（亿元） 9.65 11.34 18.24 6.47 信用状况带来的影响。 营业毛利率(%) 7.35 7.57 7.21 8.54 优 势 EBITDA/营业总收入(%) 6.45 7.08 7.81 - 总资产收益率(%) 9.30 11.33 11.18 - 作为社会的基础产业，公司享受一定的国家政策倾斜。 资产负债率(%) 54.83 53.42 49.50 51.63 2012 年国发【2012 】10 号文《国务院关于支持农业产业 总资本化比率(%) 43.53 41.64 38.73 42.86 化龙头企业发展的意见》中明确提出培育壮大龙头企业、 总债务/EBITDA(X) 3.49 2.71 2.51 - 引导龙头企业向优势产区集中、强化龙头企业提升辐射 EBITDA 利息倍数(X) 4.84 6.13 6.27 - 带动能力等发展目标。公司作为饲料行业龙头企业，享 注：1、2010 年~2012 年及 2013 年前三季度报表根据新会计准则编制；2 、 受一定的国家政策倾斜。 2013 年三季度报表未经审计；3、公司发行的短期融资券已调整至短期借款 公司所处行业具有弱周期的特点，抗风险能力相对较强。 科目。 公司所处农业