债券发行情况分析.PDFVIP

债券发行情况分析 (3 月26 日-3 月30 日) 一、 本周市场回顾 本周各机构踊跃参与一级市场的招投标，一级市场需求基本与上 周持平，利率债中标利率全线下行。二级现券市场交投火热，本周债 市多空力量交织，具体来看，国债与政金债走势分化，国债利率全线 上涨，政金债利率大部分下调。 本周央行连续五日暂停公开市场操作，累计净回笼1600 亿元人 民币。本周前四天资金面整体保持宽松，隔夜供给充足，但跨季资金 紧缺，最后一天由于前期资金期限结构性失衡积攒，资金面紧张。本 周三下午，中央全面深化改革委员会第一次会议，会议审议通过《关 于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，近期内资管新规落地， 且过渡期和净值化转型方面传言有利好，不知市场情绪是否会更加乐 观。本周四晚美国商务部公布的数据显示，美国2 月PCE 物价指数同 比上升1.8%，好于预期与前值的1.7%；2 月核心PCE 物价指数同比 增速为1.6%，符合预期，好于前值1.5%。 展望后市，虽然近期市场做多热情较高，但170215 屡次下穿4.70% 后都会回调。尽管传闻资管新规具体要求有所柔和，但不知收益率的 下行是否已将监管趋缓包涵其中；一季度资金面宽松局面能否延续和 贸易战的具体走向仍是未知数。在中美贸易摩擦恐慌下，市场风险偏 好下降，对债市的避险性需求增加，短期内债券市场做多情绪或将继 续发酵，但贸易战的冲击几何仍待观察，后期需谨防债券收益率回调 风险。 二、利率债 本周受资金面宽松和中美贸易摩擦影响，同时预计监管政策落地 大概率好于征求意见稿版本，在市场已有较为充分预期并且已作出相 应调整的情况下，新规落地再度令市场形成短期大幅冲击的概率较小， 政策最终落地对于市场而言未必完全利空，一级市场招投标活跃，利 率债中标利率全线下行。 （一）利率债发行统计 本周利率债一级市场发行15 只，发行规模为960 亿元，发行规 模较上周减少445 亿元。上周国债投放400 亿，本周国债仅投放100 亿元。本周国债的投资需求稍弱于上周。政金债中，国开债各期限的 全场倍数较高；1 年期农发债18 农发04 （增3 ），由于上周受到大行 主动配置影响，上周中标利率较低，导致本周与上周中标利率相比上 升较大。 上期 发行 发行 加权 变化 全场 边际 债券简称 中标 规模 期限 利率 （BP ） 倍数 倍数 利率 18 国开01(增7) 60.00 1.00 3.8058 3.9243 11.85 4.13 1.29 18 国开02(增7) 40.00 2.00 4.2427 4.3693 12.66 5.08 2.88 18 国开03(增3) 80.00 3.00 4.4455 4.4543 0.88 3.21 2.37 18 国开04(增发) 80.00 5.00 4.499 4.69 19.1 3.93 2.56 18 国开06 50.00 7.00 4.73 - - 3.19 1.29 18 国开05(增6) 100.00 10.00 4.6827 4.7392 5.65 3.64 1.3 本周国开债小计 410 18 农发04(增3) 70.00 1.00 3.8235 3.2127 61.08 3.93 1.17 18 农发02(增7) 60.00 3.00 4.4386 4.6172 17.86 3.11 29.5 18 农发03(增7) 60.00 5.00 4.572 4.7414 16.94 2.56 3.63