北大财务课件财管10期权(282KB).pptVIP

认股权证的价值（续） 上述认股权证的价格为每份5美元是否合理呢？ 根据前面的数据，可计算出： 标准差×有效期的平方根＝0.40×2＝0.80 P/(K的现值)=12/[10/(1.1)exp(4)]=1.75 由Brealey Myers书后的附表 6可查出： 买入期权价值/股票价格=（C/P）=0.511 所以，买入期权的价值为： C=0.511*12=6.13美元 由此可见，认股权证的价格对购买者有利，对发行公司不利。但此处未考虑稀释效应。 认股权证的价值（续） 同股票的买入期权类似，认股权证也存在内在价值，又称底价，由下式决定： 式中：P0＝股票市场价格；K＝权证认股价格； Vw＝认股权证底价；N＝认购一股股票所 需权证数量 所以：Vw=Max{((1/N)P0-K），0} 认股权证的价值（续） 稀释后认股权证的价值 设认股权证施权前公司普通股总数为N，认股权证数量为M，每个认股权证可认购q股股票，认购价为X，认股权证施权前公司的权益价值为V0（含认股权证价值）则认股权证施权后股票价格： 认股权证的价值（续） 认股权证施权收益= q(P1-X)=