新编投资银行学第1章节投资银行学课件(390KB).ppt

投资银行学 何小锋 欧阳良宜 北京大学经济学院 课程安排 投资银行学概论 全球金融市场 企业上市与股票承销 企业估值理论 证券交易 证券投资基金 产业投资基金 项目融资 企业重组 资产证券化 投资银行的管理与监管 Dr. Ouyang * 第一章 投资银行学概论 投资银行的含义 What is Investment Banking? 投资银行的产生与演变 Commercial Bank and Investment Bank 投资银行的行业模式 What are the businesses of Investment Banking? 投资银行的创新性，专业性与道德性 What makes an investment banker? Dr. Ouyang * 第一节 投资银行的含义 I.什么是投资银行？ 投资银行业者 投资银行业 投资银行业务 投资银行学 II.投资银行业务范围 所有金融市场业务？ 资本市场业务？ 证券承销，交易和兼并收购？ 只有承销？ Dr. Ouyang * 金融市场 金融市场按照金融工具（financial instrument）可分为： 货币市场 （Money Markets） 货币工具具有流动性强，容易变现的特点，包括短期国债，商业票据，欧洲货币，大额可转让存单及回购协议等市场工具。 资本市场（Capital Markets） 资本工具指回收期限长的债权或者股权投资，包括股票，中长期国债，企业债券。 衍生品市场（Derivative Markets） 衍生工具包括期货，期权，互换协议等。 Dr. Ouyang * 直接融资与间接融资 金融，即为资金的融通，主要有两种模式： 直接融资业务 金融中介，如投资银行，帮助企业直接从资金的供给者获得资本。 间接融资业务 金融中介，如商业银行，从资金的供给者获得资本，然后再投资企业 Dr. Ouyang * 直接融资 Dr. Ouyang * 个人投资者 机构投资者 海外投资者 企业 金融中介 咨询服务 承销服务 资金 资金 资金 间接融资 Dr. Ouyang * 个人投资者 机构投资者 海外投资者 商业银行 资金 资金 资金 企业 贷款 投资银行与商业银行 直接融资与间接融资的差异 投资银行从事直接融资，商业银行从事间接融资 业务活动领域不同 投资银行主要活动于资本市场，商业银行主要活动于货币市场 利润来源不同 投资银行主要利润来源于证券承销佣金，商业银行主要利润来源于存贷利率差额 经营理念不同 投资银行风格比较趋向于创新激进，而商业银行经营理念则比较稳健。 监管机制不同 Dr. Ouyang * 第二节 投资银行的发展 混业经营时代 早期的银行是全功能的银行，既经营商业银行业务，也经营投资银行业务，比如美国的JP Morgan和英国的巴林银行。 1929－1933年美国大萧条 大萧条起自金融市场过度投机导致的崩溃。美国从此立法禁止投资银行和商业银行混业经营。投资银行开始独立于商业银行而存在。 1999年金融服务现代化法案 美国在1999取消混业经营的限制，投资银行和商业银行可以进入彼此的业务领域。 Dr. Ouyang * 故事：J. P. 摩根 Dr. Ouyang * 1861年 J. P. 摩根创立 19世纪末 J. P. 摩根银行两次牵头挽救美国金融危机 1914-1919年 摩根银行帮助英国政府在美国发行一亿英镑国债，购买战争物资 1929-1933年 美国爆发金融危机，进入大萧条时代 1935年 摩根斯坦利从摩根银行分离出去 1959年 摩根银行和担保信托银行合并 1986年 摩根斯坦利上市 1987年 美国股灾“黑色星期四” 1997年 摩根斯坦利兼并添惠公司，称摩根斯坦利添惠 2000年 摩根银行同大通曼哈顿银行合并成为美国第二大银行 不同年代的投资银行 作为商业银行附属物的投资银行 承销业务 独立的投资银行 承销业务 证券经纪及自营业务 兼并收购 现代投资银行 承销，证券经纪及自营业务，兼并收购 风险投资 为客户提供贷款 Dr. Ouyang * 美国以外的投资银行 中国 证券公司 信托投资公司 基金管理公司 欧洲 混业经营 商业银行居于主导地位 日本 以证券公司的形式存在 与银行和企业有紧密联系 Dr. Ouyang * 第三节 投资银行的行业模式 投资银行的利润来源 证券承销 证券交易 财务咨询/兼并收购 资产管理 风险投资 项目融资 Dr. Ouyang * 证券承销业务 Dr. Ouyang * 证 券 发 行 人 投资银行 （承销商） 证券 个人投资者 机构投资者 证券 债权/股权关系 债权/股权关系 证券承销业务 方式 包销(Firm Commitment) 代销(