国际金融第六章节外汇市场与外汇交易课件(634KB).pptVIP

⑵即期对即期的掉期交易：银行同业 ⑶远期对远期的掉期交易 例：美国某公司1个月后将收到一笔100万英镑的收入，但3个月后应向外支付100万英镑，此时若市场上汇率较为有利，它就可以进行一笔远期对远期的掉期交易。 假定： 1个月远期汇率：GBP／USD 1.6868/80 3个月远期汇率：GBP／USD 1.6729/42 买入3个月期汇 ：1英镑＝ 1.6742美元 卖出1个月期汇 ：1英镑＝ 1.6868美元 收益： 100万×（1.6868－1.6742 ）＝1.26万 （四）套汇交易 1、定义： 指利用汇率的地域差异，在不同的外汇市场上同时进行外汇的买卖，以套取差价利润的行为。 2、类型： ⑴　直接套汇：又称两地套汇。 例：某日纽约和法兰克福外汇市场，欧元对美元的汇率如下： 纽约 EUR／USD 1.2375／95 法兰克福 EUR／USD 1.2330／50 一投资者以123.5万美元套汇获毛利多少？ 分析： 法兰克福市场按 1欧元 ＝ 1.2350美元，买入欧元。 123.5万÷1.2350＝100万欧元。 纽约市场按 1欧元＝1.2375美元，卖出100万欧元， 获100万× 1.2375 ＝123.75万美元。 毛利： 123.75 － 123.5 ＝ 0.25万美元 ⑵ 间接套汇：又称三地套汇。 例1：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福外汇市场上的汇率如下： 纽约：1美元 ＝ 109.14 日元 东京：1欧元 ＝ 135.10 日元 法兰克福：1欧元 ＝ 1.2336 美元 一投资者以100万美元套汇。 解：⑴ 判明是否存在套汇机会 第一种方法：统一标价法 换算为间接标价法： 东京： 1日元 = 1／135.10 欧元 三地外汇市场汇率值的乘积是： 109.14×（ 1／135.10 ）× 1.2336 ＝ 0.9966 ≠ 1 表明存在套汇机会。 第二种方法：套算汇率法 1欧元 ＝ 135.10／109.14＝1.2379 美元 与法兰克福外汇市场比较存在汇率差,存在套汇机会。 ⑵ 选择套汇路线（投资者100万美元套汇） USD → EUR → JPY → USD A 法兰克福 东京 纽约 USD → JPY → EUR → USD B 纽约 东京 法兰克福 A方案： 100万÷ 1.2336 × 135.10 ÷ 109.14 － 100万＝ 0.34万美元 B方案： 100万 ×109.14 ÷ 135.10 ×1.2336 － 100万 ＝- 0.34万美元 例2：某日苏黎世、纽约、伦敦三地市场 的汇率为： 苏黎世：USD／CHF 1.2262／1.2272　 ⑴ 纽约：GBP／USD 1.8445／1.8455　 ⑵ 伦敦：GBP／CHF 2.2966／2.2976　 ⑶ 解： GBP／ CHF 1.2262 × 1.8445 ／ 1.2272× 1.8455 即 2.2617 ／2.2648 与伦敦外汇市场比较存在汇率差,故有套汇机会。 选择套汇路线（投资者100万美元套汇） USD → GBP → CHF → USD 纽约 伦敦 苏黎世 纽约：100万÷1.8455＝54.19万 GBP 伦敦： 54.19万×2.2966＝124.45万 CHF 苏黎世： 124.45万÷1.2272＝101.41万 USD 毛利： 101.41万－100万＝ 1.41万 （五）套利交易 1、含义： 指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率低的地方转移利率高的地方，以赚取利差收益的外汇交易。 分为: 非抛补套利 抛补套利 2、非抛补型套利：指单纯把资金从利率低的市场转向利率高的市场，从中谋取利息的差额收入。 例：假设 日本东京市场年利率为3％，美国纽约市场年利率为6％。 即期：USD/JPY 109.50/110.00 一日本投资者将1.1亿日元转到美国投资1年。 ⑴不套利： 1年后在日本获投资本利和： 1.1亿×（1＋ 3％）＝11330万 日元 ⑵套利： 1年后在美国获投资本利和： 1.1亿÷ 110．00 ＝ 100万 美元 100万 ×（1＋6％）＝106万 美元 分析1年后： A.汇率不变： 106万 × 109.50＝11607万 日元 盈利：11