增持 中美体育产业对比研究.PDFVIP

休闲服务 |证券研究报告 —板块最新信息 2016 年 3 月 29 日 增持 中美体育产业对比研究 梦想照进现实，美国体育商业变现路径重现 美国体育产业激荡百年，从兴起到繁荣，诞生了全球商业化程度最高的四 大职业体育联赛和全球领先的 大型跨国体育管理公司 。中国体育在政策、 资本和消费需求的驱动下，正迎来黄金时代 ，各细分领域均有望诞生市值 百亿、甚至千亿级别的公司。我们推出本篇中美体育产业对比研究，重现 美国体育商业变现路径，观中国体育之大国崛起。 核心观点：  美国体育经历百年商业化历程，中国体育尚处于产业化转换初期。美国 职业体育 19 世纪初就开始商业化进程，二战后步入快车道，以职业体育 和健身休闲为驱动，体育衍生产业专业化发展。第一个职业体育联盟是 1871 年成立的国家棒球协会，1875 年改名为全美棒球联盟，联盟制订了 各项规则，并开发联赛市场。这种体制很快推广到篮球、橄榄球、冰球 等项目，最终形成了 NFL、MLB、NBA、NHL 等美国四大职业体育联赛。 中国 1994 年才推出首个职业联赛（甲 A ），但直到2005 年才成立中超联 赛公司。2014 年国务院出台的 46 号文拉开了体育产业化发展的序幕，各 路资本争相介入，中国体育产业迎来十年黄金发展期。  对比中美体育服务业，五大细分市场尚待掘金。 1）体育赛事：美国职业体育 2014 年共创造收入 369 亿美元，其中四大 联盟（NFL、MLB、NBA、NHL）获得收入 260 亿美元（占比 71%），剩 下的 109 亿美元来自于美国足球大联盟、大学生体育协会等。福布斯 估计，NFL 在 2014 年取得了 96 亿美元收入，是英超联赛的两倍之多， 主要来源包括电视转播（60-70 亿美元）、门票销售（10 亿美元左右）、 赞助及合作伙伴和授权产品销售（20-30 亿美元）等。中超联赛预计 2016 年总收入 5-7 亿美元，尚处于商业化的初期，空间巨大。 2）体育中介：美国体育中介市场发达，2015 年体育广告赞助总支出高 达 349 亿美元，诞生了世界最大的体育经纪公司 CAA 和全球体育营销 巨头 IMG。中国绝大部分运动员经纪权受政府垄断，专业化的体育营 销公司数量少、规模小，职业联赛的繁荣将重塑体育中介产业。结合 美国的经验，我们看好拥有传媒基因的综合性体育