财务管理PPT教学课件-第十五章 跨国公司财务.pptVIP

第十五章 跨国公司财务管理;学习目标 ;第一节 外汇与汇率决定理论;一、外汇与外汇汇率;一、外汇与外汇汇率;（二）外汇汇率（汇价或外汇行市） 一国货币兑换成另一国货币的比率，或是指用一种货币表示的另一种货币的价格。 1.外汇汇率的标价方法 ● 直接标价法——以一定单位(1个外币单位或100个外币单位)的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。 【例】 1美元 = 8.3人民币元。 ● 间接标价法——以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。 【例】 1英镑 = 1.9566美元。 ● 美元标价法——银行间报价（除英镑外）都以美元为基础标出可换取各国货币的数额。; 2. 外汇汇率的种类 ◆ 按照银行买卖外汇的方式：买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率（外汇买入价）——银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率（外汇卖出价）——银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率 中间汇率（中间价）——买入价与卖出价的平均数 现钞汇率——银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率 ◆ 按照制定汇率的方法：基本汇率和套算汇率 基本汇率——一国货币对某一关键货币的比率 套算汇率（交叉汇率）——两种货币以第三种货币为中介推算出来的汇率 ; ◆ 按照外汇交易的期限：即期汇率和远期汇率 即期汇率——外汇买卖成交后，买卖双方在当天或两个营业日内进行交割所使用的汇率。 远期汇率——银行进行远期外汇交易所使用的汇率。 ;;;二、汇率决定理论;;; ◆ 理论表述 假设：S0——目前的即期汇率(S0是以直接标价形式表示)； St ——一段时间后的即期汇率； Pd——这段时间本国预计通货膨胀率； Pf ——这段时间外国预计通货膨胀率；;（二）费雪效应(Fisher Effect) ◆ 研究内容：利率与通货膨胀率之间的关系。 ◆ 基本思想：各国名义利率可以简单地分为投资获得的真实利率和预期通货膨胀补偿率两部分。在资本可以在国际间自由流动的条件下，两国名义利率的相对差别可大体上反映两国一般价格水平的预期相对变动。即名??利率(i)与真实利率(r)、预期通货膨胀率(P)之间的关系为：;或; 两国名义利率与通货膨胀率的关系 ;（三）国际费雪效应(International Fisher Effect) 即期汇率的变化率(直接标价法下的外币升值率或贬值率)应等于两国的利率之差。; （四）利率平价(Interest Rate Parity) ◆ 利率平价描绘的是外汇市场与货币市场的平衡关系。 ◆ 根据利率平价关系，如果以证券代表金融资产，两国风险与期限相同证券的利率差别（本国利率减外国利率）在扣除交易成本后应等于外币的远期升水或贴水。; ⑴ 投资于日本银行 1日元本币1年后变为(1+id)日元，其投资收益率为：; ⑵ 投资于美国银行; 第四，假设F0为一年远期汇率，一年后，履行美元期货合约得到的日元数为：;;（五） 无偏差理论（unbiased theory）;;第二节 外汇风险管理;一、外汇风险种类;（二）外汇风险的类型 1.交易风险 ● 企业以外币计价的各种交易过程中，如以信用方式进行的商品进出口交易、外汇借贷交易、外汇买卖、远期外汇交易、以外汇进行投资等等，由于汇率变动使折算为本币的数额增加或减少的风险。;; ◆ 三种风险对公司的影响程度 对交易风险来说，汇率的变化随时间的变化而不断对交易过程产生影响； 对折算风险来说，汇率变化只对某一变动点之前或到这一变动点时的过去情况发生影响； 对经济风险来说，汇率变化只对变动后的情况产生影响。 在这三种风险中，按其影响的重要性不同排序依次为经济风险、交易风险和折算风险。;二、外汇风险防范的财务策略;;;;;;;;;;;（三）经济风险的管理 ▲ 经济风险管理的目标：预测汇率变动对未来现金流量的影响，并采取必要的措施。。 ▲ 管理经济风险的主要方法: （1）经营方面的多元化 既是指在不同业务领域经营，又是指在不同地区、不同国家经营。 （2）财务方面的多元化 ① 筹资多元化 ② 投资多元化 ③ 企业可以将外币应收款与外币应付款进行配合。 ;第三节 跨国直接投资分析;一、国际投资环境分析;（一） 国际直接投资的风险 ◆ 政治风险 主要是指国有化、战争和转换风