产能置换提前,沪铝承压下滑.PDFVIP

研究报告 周报 基本金属 （铝） 产能置换提前，沪铝承压下滑 2018 年1 月22 日  市场逻辑：氧化铝厂压价采购原材料，目前电解铝利润良好， 研究员 氧化铝压力减小，下跌空间有限。电解铝方面，上周沪铝出 中财期货研究院 现持续回落，内外盘走势出现明显分化。沪铝盘中跌破万五 Email:psh@ TEL:021 关口，随后虽然跌幅放缓，但缺乏利好的支撑，铝价整体表 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 现仍偏弱。进入淡季国内电解铝消费动力不足，印度欲提高 号B 栋205 (200031) 铝进口关税，库存的高企对铝价形成莫大压力。短期来看， .6333333333.3.. 铝价或将呈现震荡行情  操作建议：寻找买入机会，14000 有较强支撑。  风险：政策 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、市场简评 在市场预期特朗普政府推动基建投资带动下，伦铝多头做多热情在持续发酵，伦铝偏强震荡， 而由于外强内弱的基本面，沪铝走势仍维持疲软。现货方面，华东现货出货意愿仍然偏强，由于临 近春节，持货商恐后期到货增加，市场抛货情绪不减，而同时也有部分下游提前逢低补库，交投活 跃，但成交贴水在换月后继续拉开至200 元/吨附近，较换月前扩张近百元。 1 月18 日铝锭十二地库存165.03 万吨，较1 月11 日减少1.85 万吨。上海31.60 万吨,无锡 60.01 万吨,杭州6.92 万吨,南海28.68 万吨,巩义8.55 万吨,沈阳0.37 万吨,重庆2.53 万吨,天津 3.15 万吨,鲅鱼圈5.10 万吨,新疆9.87 万吨，洛阳2.10 万吨，常州6.15 万吨。根据SMM 调研，受 消费地铝锭仓库库容调整以及新疆地区铝锭发运限装影响，上周消费地铝锭到货量较预期减弱，反 观下游消费，受下游铝加工企业节前赶制订单，从而推升铝锭出库，导致上周整体库存小幅减少。 工信部：2011 年至2017 年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018 年12 月31 日前完 成产能置换，逾期将不得用于置换。 新投方面，甘肃中瑞铝业有限公司目前在建。广西苏源投资股份有限公司二系列10 万吨开始继 续建设。广西华磊新材料有限公司三阶段10 万吨1 月10 日开始投产，现已投产1.5 万吨。内蒙古 创源金属有限公司一系列正式投产，二三系列在建2018 年实现投产。包头市蒙泰铝材有限公司已建 好10 万吨，在建30 万吨，2018 年投产。 成本方面，近期煤炭市场依然在高位运行中，而煤炭企业的集中下调报价或造成煤市降温。由 于采暖季尚未结束，山东、河南地区仍处于限、停产状态，开工率有限，预焙阳极市场供应将继续 保持偏紧状态，随着2 月份河南产量的释放、天气转暖，市场供需情况将有所改善，短期内价格看 稳。下游电解铝企业在上周开始进行春节假期补库，同样是询价当前市场的低价货源进行补库，预 计氧化铝价格将小幅走高。整体而言电解铝成本仍然支撑新增和复产顺利投放。 二、原料市场 印尼铝矾土港口价格 山西一级氧化铝价格 青岛港 龙口港 600.00