期货从业考试基础讲义.docVIP

第一章 期货市场的产生和发展 第一节 期货市场的产生 一、期货交易的起源 1571年，英国创建了世界第一家集中的商品市场－伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，17世纪前后，形成交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。 （一）1848年芝加哥期货交易所产生： 1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度； 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任 （二）1874年芝加哥商业交易所产生： 到1969年，芝加哥商业交易所已发展称为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 （三）1876年伦敦金属交易所产生： （四）1885年法国期货市场产生： 品种一直较少，主要是白糖、咖啡、可可、土豆etc 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 （一）期货与现货： 联系－互促进，共发展 区别－交割时间、交易对象、交易目的、交易场所方式、结算方式均不同。 （二）期货和远期： 联系－ 区别－交易对象、功能作用、履约方式（期货有实物交割和对冲平仓，远期主要实物交收）、信用风险（远期有较高信用风险）、保证金制度不同（期货一般5％－10％，远期协商）。 三、期货交易的基本特征 （一）合并标准化： （二）交易集中化： （三）双向交易和对冲机制： （四）杠杆机制： （五）每日无负债结算制度： 四、期货市场与证券市场 （一）经济职能不同： （二）交易目的不同： （三）市场结构不同： （四）保证金制度不同： 第二节 期货市场的发展 一、发展过程 （一）商品期货： 农产品期货、金属期货、能源期货。 （二）金融期货： 1972年，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大源、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。 1975年，CME上市国民抵押协会债券CNMA期货合约，在世界上第一个推出利率期货合约。 （三）期货期权： 二、国际期货市场发展趋势 （一）期货中心日益集中： （二）市场规模不断壮大： （三）金融期货的发展势不可挡： （四）期权交易后来居上： （五）联网合并发展迅猛： （六）交易方式不断创新： （七）服务质量不断提高： （八）改制上市称为潮流： 第三节 我国期货市场的建立和规范 一、旧中国期货市场 （一）产生背景：光绪、1907年，1916孙中山 （二）兴衰： （三）1921盛转率的主要原因： 二、新中国期货市场 （一）产生背景：1984，1987，1988 （二）初创： 1990郑州粮食批发，1991深圳有色金属，1992上海金属交易所，广东万通期货经纪公司，中国国际期货经济公司开业 三、期货市场的清理整顿 （一）监管架构的确立： 2000年中国期货业协会宣告成立。－自律 （二）期货交易所的清理整顿：品种35↓12 （三）期货经济公司的清理整顿： 吊销违规违法、财务状况差、潜在风险大的经纪公司的许可证，↑最低注册资本金3k万。 （四）违规事件的处理： 四、期货市场的规范发展 （一）稳步发展期货市场： （二）相关法律法规相继出台： （三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高： （四）新品种恢复上市： （五）保证金监控中心成立，↓挪用风险： （六）中金所成立，沪深300指数期货仿真交易推出： 第二章 期货市场的功能和作用 第一节 规避风险的功能 一、早期期货市场的功能 （一）早期期货市场事远期合约市场： （二）美元大量投机交易： （三）向现代期货市场的演化： 1883年成立结算协会，向会员提供对冲工具；1925年，芝加哥期货交易所结算公司成立，成为现代意义上的结算机构。－此类交易制度的意义在于，最大程度上↓交易中的违约风险和交易纠纷。 二、现代期货市场规避风险的功能 （一）远期交易在规避价格风险上的局限： （二）现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势： （三）在期货市场上通过套期保值规避风险的原理： （四）投机者的参与－套期保值实现的条件： （五）期权交易规避风险的作用： 担心未来价格涨－采用买入看涨期权方式； 担心未来价格跌－采用买入看跌期权方式； 第二节 价格发现的功能 一、价格发现的过程 （一）价格信号事企业经营决策的依据： （二）现货市场中的价格信号分散而短暂，不利于企业的正确决策： （三）预期价格在有组织的规范市场中形成： 二、价格发现的原因和特点 （一）原因： 参与者多；熟悉、知识/信息；透明度高、公开公平。 （二）特点： 预期性、连续性、公开性、权威性。 第三节 期货市场的作用 一、期货市场在宏观经济中的作用 （一）提供分散、转移价格风险的工具，有助与稳定国民经济： （二）为政府制定宏观经济政策提供参考依据： （三）有助于本国争夺国际定价权： （四）促进本国经济的国际化： （五