联发股份2012年公司债券2017年跟踪信用评级报告.pdfVIP

  公司债券2017年跟踪 信用评级报告 关注：  我国纺织行业务规模扩大，但境外需求下降，受行业影响，公司外销收入下滑。2016 年我国生产布、纱分别为715.00 亿米、4,039.50 万吨，分别同比增长2.7% 、3.5% ； 我国服装及衣着附件出口金额为 1,578.19 亿美元，同比下降 9.4% ；纺织纱线、织 物及制品出口金额为 1,050.47 亿美元，同比下降4.1% 。受行业影响，2016 年公司 外销收入同比下降4.16% 。  受市场竞争加剧影响，公司营运资本增长，经营活动现金流净流入规模大幅下降。 2016 年由于市场竞争加剧，公司延长客户信用账期，且由于生产规模增长、棉纱贸 易规模扩大，存货规模增长，公司营业资本增加2.68 亿元，经营活动现金流净流入 2.85 亿元，同比减少2.10 亿元。  随着本期债券即将到期，公司短期偿债压力加大。本期债券剩余规模8 亿元，将于 2017 年10 月到期；截至2016 年底，公司有息负债合计12.74 亿元，占负债总额的 比例为69.12%，其中短期有息负债为12.73 亿元，占负债总额的比例为69.07% 。 主要财务指标： 项目 2017 年3 月 2016 年 2015 年 2014 年 总资产（万元） 484,759.88 472,518.82 447,201.87 429,045.50 归属于母公司所有者权益合计 （万元） 291,406.07 285,499.76 265,326.22 260,974.07 有息债务（万元） 137,887.14 127,391.70 126,629.77 99,878.83 资产负债率 39.38% 39.00% 39.74% 36.65% 流动比率 1.42 1.38 3.00 3.81 速动比率 1.06 1.00 2.44 3.08 营业收入（万元） 88,855.82 373,861.10 347,697.08 339,158.31 营业利润（万元） 7,340.88 48,488.16 38,724.15 40,476.40 利润总额（万元） 7,877.91 51,653.19 41,269.26 43,645.79 综合毛利率 17.66% 21.90% 20.62% 20.60% 总资产回报率 - 12.65% 10.88% 12.02% EBITDA （万元） - 76,851.01 66,152.30 67,413.15 EBITDA 利息保障倍数 - 11.79 10.33 10.77 经营活动现金流净额（万元） 2,224.94 28,542.48 49,540.37 62,223.65 资料来源：公司2014-2016 年审计报告及未经审计的2017 年第一季度报表，鹏元整理