期货资产管理之交易策略猜想.ppt

期货资管之交易策略“猜想” 2012.7 北京 朱淋靖 期货市场 vs 股票市场 期货市场的7项功能和作用 Ⅰ期货，是一种风险管理工具：套期保值； Ⅱ点价交易的定价模式，期货具有价格发现功能； Ⅲ期货替代现货，可以降低利息成本、仓储成本； Ⅳ进出口企业可以采用保税交割、信用证融资等； Ⅴ可以采用期现结合的方式，直接期现套利交易； Ⅵ直接将期货市场视为现货采购、销售的新渠道； Ⅶ通过风险对冲转嫁的机制，创新金融衍生市场。 期货市场的第8项功能：财富管理？ 期货市场是高度随机的，但聪明的投资者可以得到应有的合理回报。 　——包不同 巴菲特？、索罗斯？ 交易策略猜想之一 期货英雄 曾经赚钱=资产管理能力？ 是必然，还是偶然？ 交易策略的市场容量（例：需参加开盘集合竞价的交易策略） 策略有无历史数据的回溯验证支撑？ 赚钱的结果，但过程中的资产回撤程度？ 交易策略猜想之二 期货炒手、单边投机的高频交易 存在的问题 综合结论 交易策略猜想之三 去杠杆的中长线趋势跟踪 趋势跟踪的3种简易方法 交易策略猜想之四 买入持有的指数基金策略 交易策略猜想之五 日内短线的单边投机 交易策略猜想之六 套利对冲（高频中性策略） 策略+算法交易+资金管理 套利对冲策略的细分 宏观经济对冲 强弱动量对冲 统计套利 基本面跨品种对冲 可交割的跨期正套、期现套利 跨市套利 多市场、多品种、多周期综合套利 基本面量化对冲决策示意图 交易策略猜想之七 投资组合（多市场、多策略、多周期） Fund to Fund、多CTA、CTA的CTA 期货资管 真理 vs 巫术 不适合的交易策略 基于主观判断的单边趋势投机（无论过往战绩如何、无论持仓时间长短）；统计套利（历史价差的回归并不具备必然性、竞争）；基于盘口的高频交易策略。 适合的交易策略（标准化、必然性） 以套利对冲（有专业门槛、够规模、可回溯、化解了系统性风险）为主的投资组合。 新浪微博的热议：期货资产管理之交易策略“猜想” * 切蛋糕 吹泡泡 所谓期货交易高手，就是将其擅长的东西发挥到极致；而对其不擅长的东西少碰、甚至不碰。 　——何俊 *