CEEM中国外部经济监测（2018年3月）.PDFVIP

CEEM 中国外部经济监测（2018 年3 月） 外部实体经济 1 2 月份，中国外部经济综合PMI 保持涨势，小幅上升至58.98，本报告所覆盖的发达和 2 新兴经济体PMI 都处于枯荣线上方 ，为近半年来的第三次，出现频率之高自08 年金融危 机以来较为少见。 从PMI 的波动来看，美国2 月份PMI 读数上涨至60.8，主要受就业单项的良好表现推 动。美国2 月非农就业岗位增加31.3 万，为2016 年7 月以来最大月增幅。欧元区PMI 回落 至58.6，英国PMI 基本持平，读数为55.2 。日本PMI 小幅回落至54.1。澳大利亚和韩国也 小幅回落。新兴市场国家中，印度和土耳其PMI 和上月基本持平，巴西和南非PMI 涨势明 显 进出口方面，根据WTO 最新数据显示，2017 年12 月全球实际贸易量平均增长1.98%， 价格平均增长8.53%。本轮外贸价格涨势从17 年5 月份开始启动。 大宗商品与金融市场 3 2 月份CEEM 大宗商品价格较上月回落3.6%。美国库存增长超出预期，且市场预计油 价前期涨幅推动美国页岩油产量上升，抵消OPEC 减产效果，导致石油价格回落6.8%。铁 矿石、大豆和钢材价格基本持平。受国内供应宽松影响，煤炭价格持续下跌。BDI 指数回落， 黄金价格持平。 2 月份美国 10 年期国债收益率持续上涨至2.87% ，市场预计就业数据良好带来的通胀 压力或刺激美联储加快加息步伐。标普500 指数回落超过 100 点，且VIX 波动率上升，波 动性显著提升。香港和英国股市受到美国带动同样滑落。LIBOR 隔夜利率维持在1.44%。 2 月汇率市场方面，美元指数止跌回稳在117.57。英镑、欧元和日元小幅上涨。新兴市 场货币中，印度卢比、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布均回落，南非兰特上涨。人民币走强，离岸 汇率弱于在岸汇率。 对国内宏观经济影响 2 月份中国外部需求领先指数继续保持高位，中国对外贸易形势在外需拉动下情况良好， 人民币持续走强。但同时美国资本市场波动率上升，货币政策收紧，且美国在贸易政策方面 的不确定性增大，需防范贸易摩擦风险加大。 1China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。 2 PMI 读数以50 为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 3 CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5 种商品价格为OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB 价格、钢材亚太地 区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以2012 年平均价格为基准。 图1 制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数 2018-01 2018-02 65 60 55 50 45 40 35 CEEM- 美国 日本 欧元区 中国台 韩国 印度 澳大利 英国 俄罗斯 土耳其 南非 加拿大 巴西 PMI 湾 亚 图2 全球出口贸易：数量和价格的同比增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 实际数量同比增速 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4