企业并购视点7Protiviti.PDFVIP

企业并购视点 第一期 概述 　　许多企业继续通过优化成本及资产负债表来增加收入。但伴随全球竞争持续加剧，投资者和董事 会正寻求其他更加快速的营收增长方式以提高股东价值，而并购正是众多企业的最终选择，当然也是 更富挑战性的选择。开展并购交易就如同完成一个由成千上万块不同碎片组成的复杂拼图游戏。考虑 实施并购的企业需要：（1）认真制定一项符合企业整体战略的增长战略；（2 ）识别“正确的”市 场和收购对象；（3 ）制定并实施周详但快速的尽职调查流程；（4 ）按阶段编制详细的整合计划；及 （5 ）在确保资源配备充足且沟通顺畅无阻的前提下，于各职能部门、分散的技术部门以及各地域间 协调实施整合计划，以期实现目标交易价值。通过本系列出版物，我们力图总结众多交易无法实现其 预期结果的症结所在，并探讨可行的解决之道。 战略与寻源 尽职调查 整合规划 整合实施 业务及组织架构与角色 增长战略 财务 人 组合战略 员 信息技术 流 目标筛选 供应链/运营 程 尽职调查规划 市场/销售 技 术 人力资源、监管及合规 项目管理 知识共享 沟通 持续优化 交易前 公告前 公告后 整合 　　本系列出版物1针对并购交易过程中的诸多核心问题进行了逐一解答，覆盖尽职调查，人员、流程 及技术的整合，以及推动交易开展的关键项目管理和变革管理等支持性环节。本系列出版物方便实用， 高管人员及其他管理人员均可利用其中的经验教训，来提高实现其目标交易价值的可能性及时效性。 1本系列出版物仅旨在提供一般信息，并不构成法律分析或意见。有关法律分析或意见应从适当的法律顾问或其他顾问处获取。 1 企业在交易过程中常见的误区有哪些？ 　　并购流程因高度复杂很容易出现交易失误，而失误所导致的最严重后果包括：无法获得预期的协同 效应；无法实现预期绩效；客户流失；以及无法维持高效运营。以下是可招致上述严重后果的代价高昂 的十大常见误区： 　1.规划不当 未能在秉持价值创造战略和目标协同效应的基础上，利用适当标准来筛选并购目标。 　2.未能及时发现和传达交易双方的价值主张 　　时间可能是整个发现流程中的关键。除非能够在合理的时间内将用以支持目标交易的价值主张的 所有方面明确地传达给交易双方，否则可能会错过交易完美收官的机会。从买方角度而言，应充分利 用可以获取的信息、专业技能、资源及工具来挖掘所有节约成本、改善效率及增加营收的机会，进而 强化和印证价值主张，并推动发现流程。 　3.尽职调查不完善 实质性尽职调查对于了解和掌握评估并购交易所需的全局观至关重要。举例来说，尽职调查流程可 以对有关成本及收入协同作用的假设进行验证，并识别这些假设的影响，进而为跟踪成本节约打好铺垫。 而后者正是交易整合阶段提交进度报告中的关键组成部分。此外该流程还可对交易价值主张的其他方面 做出现实检验。尽职调查可关注战略、运营及提供支持的信息技术领域，以识别潜在机遇和风险，包括 可能产生负面协同效应的风险。尽职调查能够揭示各类问题，包括但不限于：法